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青岛软控研究报告:申银万国-青岛软控-002073-逆势高速增长-090210

股票名称: 青岛软控 股票代码: 002073分享时间:2009-02-10 13:17:43
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 尹沿技
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 61 KB 分享者: zuo****n3 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  公司今日公告2008  年度业绩快报,2008  年度公司实现营业收入91,249.49  万元,同比增长81.6%;而净利润也达到22,380.58  万元,相应EPS  为0.79  元,同比增长56.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总体上,公司2008  年度业绩与市场预期一致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  业绩大增主要得益于成型机与截断机收入快速增长。公司之所以实现销售收入的大幅增长,一方面得益于公司全钢子午胎成型机收入大增;另一方面还在于公司不断开拓新产品,在08  年度裁断机以及检测系统获得快速增长。此外,压力容器产品08  年新纳入合并报表范围,增加销售收入10,369.15  万元也是重要原因。需要说明的是,公司的全资子公司机电工程公司在07  年度获得优惠税收政策,享受高新技术企业所得税减按15%执行的优惠政策,减少企业所得税408  万元。如果不考虑此因素,则公司08  年度净利润同比增幅达到67.3%。
􀁺  整体毛利率有所下降,但配料系统与成型机等主要产品毛利率稳定。公司08年度整体毛利率小幅下降,这也直接造成公司营业利润同比增速慢于收入增速,只有50.67%。主要原因在于公司新增的压力容器产品及部分其他产品的毛利率低于主要橡胶机械产品毛利率,但公司配料系统和成型机系统等主要产品的毛利率保持基本稳定。以公司08  年中报数据来看,压力容器产品毛利率为21.9%,而配料系统与成型机业务毛利率达到了42%以上。当然,由于压力容器业务并非公司主要发展方向,其收入增速远小于橡胶轮胎设备收入增速,随着其在总收入中占比减小,公司整体毛利率将持续提升。

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