􀂾  1  月轿车销量好于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】日前，乘联会披露了国内乘用车市场销售数据。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2009  年1  月，国内狭义乘用车（不含微客）销售47.9  万辆，同比下滑13.3%，其中轿车、MPV  和SUV  分别销售43.1  万辆、1.1  万辆和3.8  万辆，同比分别增长-13.8%、-33.3%和1.9%。由于上年同期基数较高且本期工作日较小原因，同比下滑在意料之中，但1  月轿车环比下滑约5%要好于预期。
􀂾  政策刺激效果显现。我们认为1  月销量表现好于预期除春节前消费需求回升的传统因素外，更多地反映了年初国家出台行业振兴规划的效果开始显现。根据过往几年的春节假期前后的轿车销售数据，由于春节假期工作日较少以及节前消费习惯，通常春节假期当月销量较前一个月环比下滑15-30%左右。而2009  年1  月轿车销量环比上月销量仅下滑5%，我们认为这主要归功于行业相关扶持政策的推动。
􀂾  产品销售结构下移趋势明显。在前期对行业振兴规划的点评报告中我们曾经指出，“1.6L  以下乘用车购置税减免5%”的这种结构性减税政策将导致乘用车消费结构下移。我们对2009  年1  月份及上年同期1.6L以下和1.6L  以上车销量做了统计，1.6L  以下和1.6L  以下轿车销量同比分别下滑3.4%和25.6%，1.6L  以下轿车市场份额由上年同期的53%提升至本期的60%，结构性减税导致的产品销售结构下移趋势非常明显。值得注意的是，由于低排量轿车单车盈利要小于中高档轿车，我们判断这种销售结构的下移将削弱轿车厂商的盈利能力。