4Q08是基础化工公司季度业绩低点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在我们重点覆盖的公司中，4季度单季同比增长的公司仅上海家化和建峰化工。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）氮肥、钾肥和日用化工公司均能保持稳定的基本盈利能力；化工品公司中，四季度仍能盈利的公司较少，包括：1）新材料公司：新安股份、烟台万华、中国玻纤；2）浙江龙盛；3）细分领域龙头：如江南高纤、烟台氨纶（氨纶亏损、芳纶提供盈利）、海利得、红宝丽、鲁阳股份等。多数化工品公司单季度陷入亏损。
　　4季度亏损原因来自于：1）产品价格下跌；2）短期需求超跌导致开工率过低；3）资产减值损失。
　　从08年报看，利润同比增长20%以上的公司包括新安股份、澄兴股份、上海家化、盐湖钾肥、华鲁恒升、浙江龙盛、建峰化工。我们覆盖的公司中，07－09年加权平均EPS分别为0.67元、0.66元、0.68元；4Q08和1Q09单季度EPS分别为－0.01元、0.08元，分别同比下滑103%，55%，环比下滑103%，增长1049%。具体参见附表。
　　由于产品价格和开工率均处于转折期，1季度业绩可见性较差，我们简单提供了1季度业绩预期供参考。展望09年1季度，我们预计同比增长30%以上的公司有上海家化、海利得。同比变动不大的公司包括盐湖钾肥、建峰化工、四川美丰、澄星股份等。
　　化工品（纯碱、氯碱、化纤、新材料等）经营底部已现，1季度经营环比略有好转。4季度是化工企业经营低点，从价格和成本看化工品毛利率已经亏损，难以继续恶化；从产量看，开工率降至50%－60%也难以进一步恶化。预计多数公司存货减值损失在4季度计提，1季度轻装上阵；1季度产品价格和开工率较4季度价格低点和开工率低点有所回升。