旱情发生的主要原因是降雨异常减少。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自2008年11月以来，大部分旱区降水量较常年减少50%以上，部分旱区降水同比减少90%，并出现了秋冬连旱、旱冻交叠的严重旱情。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据中国气象台分析，降水减少的原因一是缺乏充足的水汽。我国降水水汽主要来源于孟加拉湾，而2008年冬我国大气环流异常，孟加拉湾水汽很难输送到我国大陆；二是影响我国的冷空气较为频繁，路径偏东偏北，不易形成降水。
　　旱情可能导致09年小麦减产2.5%、粮食总产减产0.5%。此次旱情发生时间和分步地区主要影响了中国冬小麦生产。08年中国粮食总产5.285亿吨，其中小麦约1.125亿吨，占21%（以冬小麦为主，春小麦仅占小麦产量5%）。根据农业部的小麦减产2.5%的预测，估计因旱减产将对全年粮食产量仅造成减产0.5%的负面影响。而且，从全年旱情来看，过去30年中国农作物受旱面积在2-6亿亩之间变化，年均为3.9亿亩，成灾面积年均2.0亿亩，2009年旱情是否特别严重仍有待验证。
　　中国粮食供给格局并未改变，国储粮充裕。自2004年以来中国粮食已连续5年增产丰收。08年国家按最低收购保护价收购小麦4205万吨，根据USDA预计的09年中国小麦消费量约10700万吨来估算，国储库存小麦即可满足143天的国内小麦需求。如果当前旱情继续发展，基于全国小麦播种面积同比不变、单产提高2%、冬小麦占全部小麦种植面积的95%等不精确的假设，测算结果是只有在冬小麦种植面积40%绝收的极端情况下，小麦总产减少4236万吨，才会超过2008年国库小麦收购量，说明现有国储存粮相当充裕。
　　小麦成品粮市价不会大涨。我们的判断是，在旱情导致小麦减产事件的影响下，小麦成品粮价格将上涨，但不会大幅上涨。在国家不断提高小麦、水稻最低收购保护价之下，粮食加工企业成本上升，2009年成品粮具有涨价动力。但中国粮食供求格局未变、国储库存充裕等因素决定了粮价涨幅不会很大。郑州期货硬麦11月主力合约价格在春节后由节前1903元/吨涨至1934元/吨后回落，2月6日收盘价1921元，较节前仅上涨0.9%，也没有出现大幅上涨