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研究报告:宏源证券-中美股市与其货币供应量同比增速之关系分析-090209

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-02-09 10:40:21
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 翟建业,Sihai Fang
研报出处: 宏源证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 391 KB 分享者: ste****ang 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  我们试图用中美货币供应量的增速来分别预测中美股市的走势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】A股市场计量分析结果显示:第一,M1同比增幅与上证指数同比数据之间的关联性很强,格兰杰因果关系检验显示,上证A股走势领先M1同比4个月,而反过来,M1同比指标并不能很好地预测上证A股的走势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)第二,M2同比与上证A股之间的因果关系不显著。第三,(M1-M2)同比增速差有时领先A股走势1个月,但经常互为因果。
  美国股市:我们分析了M1、M2及(M1-M2)同比增速差与S&P500以及DJIA变动率同比数据之间的关系,计量分析的结果显示,这三种货币供应量同比增速对美国股市的走势都没有预测能力。
  造成中美数据分析结果差别的原因可能是:中国的金融体系,是靠银行系统驱动的;美国金融体系资本市场占主导地位。国内多余的流动性,欠缺投资渠道,很自然就会流向股市;而美国市场可投资品种广泛,资金来源也是多种渠道,跟美联储的货币供应量增速的关联性不强,货币增速不是股市很好的预测指标。更为重要的是,美元是全球重要的储备货币。
  可以预测美股的VIX走势以及美国国债收益率曲线斜率变化,我们在先前的报告中反复提及,如2008年11月22日《中美股市处于世纪大底》与2009年1月19日《宏观拐点与大类资产轮动理论修正》等。

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