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研究报告:浦发银行-财经快讯-090209

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-02-09 10:24:17
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (RAR) 研报作者:
研报出处: 浦发银行 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 51 KB 分享者: ali****od 我要报错
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【研究报告内容摘要】

央行在上半年还会降息么?  
   
在去年9月份开始,央行开始了频繁的、大幅度的减息过程。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】那么,在目前经济已显示出企稳迹象、信贷投放大幅增长的情况,央行在上半年还会降息么?德意志银行4日发表报告说,由于中国经济已经开始显露出触底反弹的迹象,进一步放松货币政策刺激经济增长已经变得不再迫切,中国央行可能会暂时停止连续降息的政策,预料短期内不会推出新的降息举措。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)德意志银行驻香港经济学家马骏表示:“利息调整已经不再重要。”他说:“降息主要是刺激放贷增长,1月份中国各大商业银行放贷规模大大超出了所有人预期,因此短期内中国央行已经不再需要通过降息来刺激放贷了。”在我们看来,目前央行是否继续减息面临着很复杂的情况。一方面,如果国内经济真的已经在去年四季度触底,现在已开始企稳,且商业银行已经超大幅度增加了信贷投放,央行降息的动机将大打折扣;而且,目前央行能够继续减息的空间已是越来越小。但另一方面,虽然金融系统的流动性是充裕的,但信贷投放仍主要集中在政府项目,民营企业和中小企业的融资环境仍然非常恶劣;此外,上半年某些月份CPI可能出现负增长,如果央行不降息,实际利率就会上升。这也可能成为央行继续降息的理由。降息决策不仅与信贷投放相关,也与刺激居民消费、民间资本投资以及缩减企业财务成本相关,从这个意义上来说,年初这几个月的经济走势如何将决定着央行是否再次降息。  
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扩大贷款利率下浮空间或已迎来较好时机  
   
作为推进利率市场化改革的重要步骤,贷款利率的下浮空间或将扩大,可能性较大的一种说法是由目前在贷款基准利率基础上下浮10%扩大至下浮20%。据《21世纪经济报道》披露,在国务院办公厅印发的《关于当前金融促进经济发展的若干意见》(下称“国办三十条”)中,在“落实适度宽松的货币政策,促进货币信贷稳定增长”方面要求,发挥市场在利率决定中的作用,提高经济自我调节能力。增强贷款利率下浮弹性,改进贴现利率形成机制,完善中央银行利率体系。虽然一些大行财务部门负责人均表示,所谓“增强贷款利率下浮弹性”,目前尚未收到更为具体的信息。但多位上市银行人士称,利率市场化改革正在推进之中,扩大贷款利率下浮空间乃是必然趋势。2月4日,央行一位内部人士直言,现在是扩大贷款利率下浮空间的最佳时机,“因为不可能在经济过热加息周期推,那样对市场的冲击会更大”,综合考虑,年内可能有所动作。此前,个人住房按揭贷款的下浮空间已经扩大至30%。但很多银行人士坦言,在当前经济基本面较为困难的背景下,扩大全部贷款利率下浮空间,将对银行形成很大的压力。海通证券研究员表示,“如果全部贷款利率下浮幅度增加,相当于利率市场化进程明显加快,对于银行业整体的息差水平,会有进一步的巨大负面影响。”    
  

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