策略周报：量多质“优”的流动性推升股市
　　黄学军/021-50818887-322
　　回顾1：流动性释放下的大幅反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在流动性释放的情形下，以及产业振兴规划政策，以及部分行业数据好于预期的情形下，市场做多动能较足，市场本周继续走强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截止周五，上证指数和沪深300张幅分别为9.6%和10.1%。
　　回顾2：行业轮涨。本周涨幅较大的保险、汽车与汽车零配件、半导体与半导体生产设备等。
　　量多质“优”的流动性推升股市。一段时间里，我们对股市的走势依然乐观。为了更好的分析流动性对股市的影响，我们从量和质上来衡量流动性。流动性的量，以信贷增速或者货币增速衡量。流动性的质，这个主要是相对于风险来说的，衡量的标准是基准利率以及相对于基准利率的溢价（折价）程度。我们定义低成本，也就是利率低；同时信用溢价也低，就是实际获得的利率较基准利率有较低的溢价（或较大的折让），那么这种释放出的流动性就是优质的。日常比较容易理解的例子是，房贷新政前商业银行房贷优惠利率是8.5折，现在的优惠利率是7折，这也意味着现在的风险溢价明显比以前低，同时随着基准利率的下降，经过最近几次降息，那么获得流动性的成本也急剧下降。因此现在释放的
　　流动性是量多质“优”的。