一、  第四季度收入负增长4%，全年业绩约0.94元
根据公司网站最新披露数据，除九景外，公司路产均出现不同程度的负增长，说明主要是受经济增长下滑影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，昌泰因受武吉高速分流，同比下滑10.1%，较为严重。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
而九景高速主要因07年景婺黄高速贯通而继续保持4%的增长。
结合公司3季报，公司全年通行费收入同比增长3.5%。我们预测公司08-09年EPS分别为0.95、0.86。（以15%的所得税计算，09年未考虑补贴收入）。
二、相对吸引力下降
我们认为，随着近期股价的上涨，赣粤高速的相对吸引力下降。
区别于市场的是，我们的判断不是依据估值，在08  年第四季度策略报告，我们已提出——估值不是投资高速公路的核心理由。按目前股价计算，赣粤08-09  年PE  分别9.3和10.3  倍，并不算高估。
我们的逻辑是：
如果  09  年下半年经济复苏，持有高速公司的机会成本将加大——高速公司难以在上涨行情中跑赢大盘。如果09  年下半年经济持续恶化，赣粤高速也会出现如08  年第四季度的负增长。
更为关键的是，将视角拉长至2010  年，公司核心路产分流的风险将加大。此外，留存红利的再投资风险是所有高速公路需要面对的共同风险。因此，赣粤的防御性将不如具有贯通效应的楚天高速。
综合以上原因，我们赣粤高速相对吸引力下降。