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天坛生物研究报告:东方证券-天坛生物-600161-业绩快报点评重回增长轨道-090206

股票名称: 天坛生物 股票代码: 600161分享时间:2009-02-06 12:58:28
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李淑花
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 475 KB 分享者: dan****hi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  公司发布业绩快报显示,08  年实现收入6.83  亿元,同比增长28.69%,营业利润2.30  万元,同比增长25.33%;利润总额2.32  亿元,同比增长29.21%;归属于母公司所有者的净利润1.34  亿元,同比增长27.53%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】每股收益0.27  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  对  08  年收入贡献最大的品种是麻腮风系列,其中麻疹风疹二联疫苗(麻风二联)和麻疹腮腺炎风疹三联疫苗(麻腮风三联)都是高毛利的品种,但07  年受限于工艺不稳定,全年未能正常生产。08  年麻风二联疫苗销量约在1150  万支左右,实现1.19  亿元收入。吸附无细胞百日咳白喉破伤风联合疫苗(92.01%)和流感病毒裂解疫苗(84.60%)在08  年都高速增长。
􀁺  从  08  年开始,免疫规划疫苗种类扩大到14  种,预防的传染病增至15  种。新列入计划免疫的疫苗产能远远不能满足市场需求。扩大计划免疫规划后,一些疫苗的供给明显短缺,带来了极大的市场空间。除了常规免疫之外,还有因“强化免疫”带来的市场机会。如麻疹强化免疫造成最近两年麻疹疫苗的需求明显上升,每年新增需求1.2-1.3  亿支。
􀁺  成都蓉生是国内最大的血液制品企业之一,对其  90%股权的收购,能够大大提升天坛生物的长期价值和盈利能力。但收购的意义不仅限于增厚业绩,更关键的是,对中生集团在“以天坛生物为平台整合集团资产”这条轨道上前进,起到大力助推的作用。
􀁺  展望  09  年,在疫苗方面,麻腮风系列疫苗还将有突出表现,麻腮风三联疫苗将部分取代麻风二联,进一步提升麻腮风系列的毛利率。A  群脑膜炎球菌多糖疫苗(A  群流脑疫苗)将是另外一个可能有高速增长的品种。传统的乙肝疫苗或有超出预期的表现。

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