国内第二大乙烯法PVC  生产企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司和三爱富同属华谊集团控股子公司，是除齐鲁石化以外国内最大的乙烯法PVC  生产企业，现有PVC  产能42  万吨，烧碱产能76  万吨，另有4  万吨糊树脂。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）08  年上半年PVC  约占公司总收入的一半，烧碱和氯产品各占约25%，但由于高成本压力PVC  亏损，烧碱毛利占到了总毛利的约75%。
乙烯价格大幅下跌显著缓解PVC  成本压力。乙烯法PVC  的工艺原理主要是石油裂解生成乙烯，乙烯和氯气反应生成二氯乙烷（EDC），EDC  再热裂化成氯乙烯单体（VCM）和氯化氢，VCM  再经聚合反应生成PVC。因此，乙烯法PVC  是油价下跌的直接受益者。随着国际油价的下跌，东南亚乙烯价格从08  年7  月中旬最高点的1670  美元/吨最低下跌至390  美元/吨，目前反弹至610  美元/吨。按照吨PVC  单耗乙烯0.48  来测算，从最高点到目前乙烯本可以减少约3200  元/吨，而乙烯法PVC  从最高点的9000  元/吨下跌到目前的6600  元/吨，跌幅为2400  元/吨，产品盈利空间得到改善。公司此前乙烯供应9  万吨左右由上海石化、赛科供应，其余通过上海石化进口，目前由于上海石化一套乙烯装置的停产，公司现乙烯全部由东南亚、东北亚一带进口，进口价格比市场价格略高，在平均670  美元/吨左右。按照我们估算，目前公司PVC  的成本4700  元/吨左右，按照不含税的价格5500  元/吨来算，当前吨PVC毛利应在800  元左右，而08  年公司吨PVC  约亏损600  元。09  年我们按6750  元/吨不含税均价测算，在油价55  美元/桶水平下，我们预计PVC  成本在5300  元/吨，吨毛利在480  元/吨，40  万吨约可带来1.92  亿元毛利。