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        随着两会确定了地方政府债的融资额度，结合财政部此前公布的国债发行计划，我们认为以下要点值得关注：
        2015  年关键期限国债发行量将明显增加，估算增量约1800  亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        根据财政部国债发行计划，2015  年关键期限（加上50  年期）国债共发行51  期，相比2014  年增加7  期，3  年期增加3  期、5  年期增加4  期，其余期限发行数量与2014  年持平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中等久期的债券发行期数增加，有利提高市场成交活跃度，进而有助于建立完善国债收益率曲线体系。
        假设2015  年关键期限国债发行规模与2014  年大体持平（即1年期220  亿，其余280  亿，50  年期260  亿），可以算得2015年关键期限国债的发行量将达到13260  亿，相比2014  年增加约1800  亿。具体到月度，国债发行的增量主要出现在3  季度，关键期限债券将比2014  同期多发行约1400  亿。
        非关键期限国债的发行数量可能下降，安排在4  月、10  月、12  月的概率较大。除了关键期限，2014  年还发行了2  年、20年和30  年的记账式国债7  期，共计约1800  亿。考虑到记账式国债以往每个月最多安排6  期，多数为4/5  期，而今年关键期限国债发行期数明显增加，非关键期限国债发行的数量可能会有所下降。根据发行数量和去年的安排情况看，4  月、10  月、12  月发行非关键期限国债的概率最大。
        2015  年国债净融资量大体与去年持平，上限估计超出去年约1000  亿。如根据前文的推算，今年发行三期非关键期限国债（每期260  亿），那么今年国债净融资量为8814  亿，与2014年国债净融资量基本持平（其中贴现国债按照8  期，1200  亿；储蓄/凭证国债发行3500  亿）。如果按照2014  年发行7  期非关键期限的国债计算，那么2015  年国债净融资量将再增加1000亿左右，达到9800  多亿，这样全年将发行记账式附息国债58期，发行会相当密集，因此更可能是一个上限值。