事件回顾
        2015年3月3日，动力煤期货主力合约TC505在下午14:10分后小幅上扬，随后在突破460元/吨整数关口后，持仓量大幅下降，期货价格出现飙涨，在14:22分涨至470元/吨，随后开始回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        截止3月3日，TC505合约收盘价464.8元/吨，日环比涨8.2元/吨或1.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）持仓量2.82万手，日环比下降0.2万手。
        事件点评
        1、进口煤价上扬叠加货币政策宽松，催生看涨氛围，大笔空单触发止盈带动暴涨央行降息以后，人民币汇率持续承压，贬值步伐有所加快。汇率变化叠加日澳年度煤炭合同谈判，导致国际港口煤炭离岸价出现上扬。当日澳联储宣布维持基准利率不变的影响，澳元小幅走强，使得市场对进口煤的看涨氛围骤起。
        近日TC505  合约延续小幅减仓上行的态势，以空头主动平仓为主。昨日盘中期货价格突破460  元/吨整数关口以后，触及大量空单的止盈与止损指令。持仓量大幅下降的同时，期货价格出现暴涨。
        本轮期货价格暴涨，并未由现货市场的基本面推动。诱发因素在于进口煤价上扬，主导因素在于盘中空单大量离场。
        2、现货市场弱势依旧，煤企降价甩货仍在持续
        春节长假过后，港口煤市延续节前的疲弱态势。现货市场具体现状，可参考我们的3  月份月报《高库存现状或将延续，空头思路不变》，此处不再赘述。
        港口下水煤市场方面，中国神华1  月份销量萎缩较为严重，市场份额出现流失。
        为了夺回市场份额，龙头煤企在3  月份继续加大优惠力度。通过合同兑现率，约束下游企业主动采购，甚至于额外采购。
        近期，有部分贸易商称，在华东地区神华继续加大优惠力度，在满足若干附加条件后，北方港口煤炭离岸平仓价可再降30  元/吨。这意味着，部分客户在北方港口采购神华5500  大卡下水煤的长协价，将从490  元/吨降至460  元/吨附近。
        3、主力合约交割月份为传统消费淡季，水电有望继续发力
        从近期《穹顶之下》触发的环保概念，以及国家能源结构战略调整来看，一次能源消费中，火电占比下降为长期趋势。随着水电装机容量扩大，以及核电计划重启与特高压的陆续开建，火电用煤需求将长期受到挤压。具体情况，可参考年度报告策略《煤企减负催生扩产意愿，供大于求仍将延续》，此处也不再赘述。
        每年的4-5  月、8-9  月为传统雨季，水电发电量通常都会出现大幅增长，仅在枯水年景下才会出现下降。且春节过后，气温逐渐回升，北方供暖期逐渐结束，全国总体用煤需求均回出现不同幅度的下降。