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纺织行业研究报告:招商证券-纺织行业调整振兴规划对纺织行业影响点评:对行业改善不明显结构调整是长期过程-090205

行业名称: 纺织行业 股票代码: 分享时间:2009-02-06 10:03:45
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王薇
研报出处: 招商证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 268 KB 分享者: erg****xy 我要报错
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【研究报告内容摘要】

振兴规划包括对纺织企业短期的干预和长期的扶持。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期干预政策旨在对行业内出现的企业倒闭情况进行“救急”,主要包括出台减负政策和改善企业信贷;长期的扶持,重点在促进产业升级,对行业内存在的产业结构不合理现象进行调整。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂾  短期干预:作用有限,难以改善企业盈利。
􀂉  退税上调可短期减缓企业压力,理论测算增加约60  亿的净利润。全球经济危机下,我国纺织业受到了极大的冲击。2008  年纺织业累计出口1851.7  亿美元,同比仅增长8.2%,增幅较2007  年下降10.7  个百分点。会议决定,将纺织品服装出口退税率由14%提高至15%。退税率没有一步提到17%  ,符合我们的预计。此次上调短期有助于缓解企业的压力。根据测算,对行业09  年净利润的贡献可达到60  亿左右。
􀂉  难改变出口面临的困难。退税提升难以阻止纺织业出口增速的下降甚至绝对值的下滑,外商会借此压低价格,对企业的利润提升帮助不大。而行业面临的最突出问题是外需不足,提高出口退税等减负政策只是让出口企业有了更多的降价空间,并不能创造外部需求。对于目前出口面临的困难,政府调控的空间并不是很大。
􀂉  信贷支持的执行仍有待观察。资金问题已经成为纺织服装行业遭遇最严重的问题之一,而纺织企业难以从银行得到贷款。08  年下半年开始,国家货币政策开始宽松,出台了包括利率和存款准备金率大幅下调、加大对中小企业的信贷支持、取消信贷规模控制等诸多政策,但从现实情况看,地方银行对纺织服装企业的贷款仍然没有放松。纺织行业以中小企业为主,这些企业难于从银行获得贷款的问题仍未解决。此次计划提出对基本面较好但暂时出现经营和财务困难的企业给予信贷支持,但具体执行力度与效果仍有待观察。
􀂾  长期扶持:以自主创新、技术改造、淘汰落后、优化布局为重点,推进结构调整和产业升级,对纺织行业长期发展有利。但解决产能过剩的本质问题是个长远的过程。

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