◆金融改革2015：
        2014  年以来金融改革进度加快，措施密集出台。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据我国所处阶段，我们认为我国金融改革本质即为金融市场化，大致可定义为金融3.0。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时，自金融、微金融也已迅猛发展，金融4.0  阶段也已临近。我们首先梳理金融改革的逻辑，然后再去把握改革后的金融业图景，以及银行在图景中的位置。
        ◆金融改革的核心措施和配套措施：
        各种改革措施不是零散出击，而是有其逻辑统一性。金融改革的本质是金融市场化，这意味着金融交易自由，是价和量的市场化。价是指利率、汇率等，量是指信贷额度、机构准入等的放松管制，这是金融改革的核心。此外，围绕这核心措施，还需要配套措施，用来管理金融市场化所带来的新风险，包括用利率衍生品管理利率风险、用资产管理业务对冲存贷业务弱化、用资产证券化管理流动性风险、用存款保险制度建立银行退出机制等。最后，金融监管与调控也要相应市场化。
        ◆综合化经营与后现代银行：
        改革带来利率市场化与金融脱媒，银行存贷业务弱化，转向综合化经营。
        券商等其他金融机构的业务种类在也增加，金融机构观逐步转向功能观。作为应对，大中型银行一般走综合化经营路子，强化资产管理等业务，而小型银行则走差异化竞争路子，通常包括零售、小微企业等业务。部分银行可能面临经营失败，个股分化加重。此外，我国金融体系还同时面临自金融、微金融所带来的变革。
        ◆投资建议、个股推荐及风险提示：
        维持行业“买入”评级。重点推荐综合化经营较为成熟的大型商业银行，包括工商银行、中国银行、建设银行、交通银行，以及差异化优势明显的中小型银行，包括兴业银行（金融市场业务领先）、宁波银行（中小企业业务特色银行）、平安银行（借助集团的综合金融优势）。并请关注自金融、微金融领域的相关个股，包括香溢融通等。主要风险在于经济超预期下滑，或者金改所带来的金融脆弱性。