【2014年业绩概述】
　　太平洋证券2014年收入13.6亿，同比增长179%；归属母公司净利润5.4亿，同比增长628%；净资产64亿，比13年底增长193%；总资产142亿，比13年底增长206%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2014年EPS0.17元，BVPS2.0元，业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩大幅增长的主要原因是经纪业务和自营业务收入增速较快。
　　【点评】：
　　受益市场交投活跃，经纪业务同比增长47%：2014年，太平洋证券股基交易市场份额达到0.22%，与13年持平；2014年佣金率万分之13.2，比去年全年上升万分之1.2；经纪业务收入3.8亿元，同比增长47%。
　　抓住市场投资机会，自营业务同比增长475%：2014年自营业务收入5.7亿，同比增长475%，股债两市走强是自营业务收入增长的主要原因。
　　资管业务收入大增，同比增长301%：2014年资产管理业务收入0.6亿，同比增长301%，主要是由于集合业务规模大幅增长带来的。14年底公司集合资产管理业务规模为14.4亿，同比增长278%。
　　投行业务爆发，同比增长71%：2014年公司投行业务收入1.0亿元，同比增长71%；共承销2个IPO项目，共6.7亿元；公司债、企业债及可转债承销25只，共57.2亿元。
　　两融和股权质押业务快速增长：两融业务从0起步快速增长，截止到14年底，公司两融业务规模达到22.6亿元；股权质押业务（按存量未解压抵押物市值计）规模74亿元，由于去年的低基数比去年底规模增长1325%。利息净收入2.4亿，同比增长346%。
　　管理费用同比增长50%：由于整体收入和利润的大幅增长，2014年太平洋证券的管理费用达到5.3亿，同比增长51%。
　　盈利预测与投资建议：作为民营中小券商，公司积极探索互联网业务发展，与京东属下网银在线签订“证券业务合作框架”协议，然效果尚未显现，短期须继续观察后续进展；长期需要其他业务，特别是资管业务的转型升级，才能获得长效发展。
　　公司14年和15年的EPS分别为0.17和0.19元，对应PE73倍和66倍。
　　估值虽高于行业平均，但随着创新业务限制的消除，以及互联网业务积极布局，业绩有望超越行业且民营机制保障了公司经营的灵活性。基于以上理由给予公司“推荐”评级。
　　风险提示：二级市场波动；互联网券商推进低于预期