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盛屯矿业研究报告:方正证券-盛屯矿业-600711-间接触网,拓宽渠道-150305

股票名称: 盛屯矿业 股票代码: 600711分享时间:2015-03-06 13:27:31
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨诚笑
研报出处: 方正证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 635 KB 分享者: 什****靓 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:
        公司大股东旗下盛金所3  月4  日开始首单业务,第一单业务为某珠宝企业融资250  万元用于补充10  公斤的周转黄金,年化利率10%,融资期为45天。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评:
        集团网络金融业务开始展开:深圳市盛金创富互联网金融服务有限公司(以下简称“盛金所”)是国内首家有色金属产业链的互联网服务平台,其控股公司盛屯集团同样也是盛屯矿业的大股东。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)盛金所自2014  年2  月16  日开始内测,3  月4  日正式上线,并开始首单业务。
        盛金所的存在将扩充盛屯矿业的客户池:在盛金所融资的企业都有融资的需求,融资前盛金所还会对客户的资质进行调查。盛屯矿业可以通过盛金所了解这些客户的信用情况和融资需求,从而给说盛屯金融业务的扩展提供便利。
        盛屯金融业务需要持续融资:盛屯矿业目前开展金融业务主要依靠自有资金和发行公司债,即将进行的非公开发行完成后,公司可用于金融业务的额资本金将超过27  亿元,按照有关规定和风控原则,可用于金融业务的资金上限超过270  亿元,要达到该上限,盛屯矿业需要通过债务融资240亿左右。未来,继续融资加杠杆对盛屯矿业来说必不可少。
        网络金融有助于拓宽公司融资渠道:如我们深度报告提到的,多种融资渠道是公司金融业务的重要支撑也是公司的优势之一。盛金所业务的开展,为盛屯矿业融资开拓了新的渠道。
        最终盛金所有注入上市公司的可能性:我们参考贵州华金的运作模式推测,未来盛金业务成熟后,所有注入上市公司的可能性。
        公司金融业务可能成为2015  重要利润来源:盛屯矿业的金融业务2014年还处于起步阶段,保理和黄金租赁的资本金仅有2.3  亿元,开展时间也仅有4  个月(保理仅有3  个月),两项业务的净利润就已经达到了986  万元。在2015  年非公开发行完成后,公司金融业务的资本量可达27  亿以上,我们推测2015  年公司的金融业务将成为公司主要利润增长点。
        公司矿业仍有发展空间:公司主要矿山埃玛矿业的扩产基本完工,采矿规模有望较2013  年提高50%;银鑫矿业的深部开拓正在进行,未来有望将采选规模提高到  45  万吨/年;贵州华金三个金矿的扩建工作也在进行中,未来有望将采选规模从目前的18  万吨提高至36  万吨。上半年公司的探矿工作也有进一步进展,埃玛矿业新增资源量323.36  万吨,银鑫矿业新增资源量超过20  万吨。公司的矿山采选业务继续增长是大概率事件。
        盈利预测:我们预测公司  2015-2016  年的摊薄前EPS  分别为:0.18  元和0.28  元,对应5  日收盘价13.34  元,公司的动态P/E  分别为71  倍和47  倍。
        公司金融业务的市场空间巨大,未来几年将成为公司业绩的快速增长期,维持公司“强烈推荐”评级。    

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