水泵行业需求稳健增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全球泵业市场需求年均增长约6.4%，到2015  年产值将达到708  亿美元，农用水泵产值约60  亿美元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内水泵销量约1.2  亿台，年均增速约10%。国内农业泵产值255  亿元，国内需求150  亿元。城市污水处理领域的泵类产品年均需求约150  亿元。
        农用水泵行业四大成长动力：1、政策推动农用泵行业发展。2、农民收入提高水泵自备率上升。3、农机补贴促进农用泵行业规模扩大。4、土地规模化应用及节水农业提升水泵灌溉需求。
        公司是农用泵、污水泵双龙头。公司产品包括潜水泵、陆上泵、污水泵等，收入占比超85%。近几年出口业务占比均超过40%，主业是亚非拉国家。
        公司连续7  年农用水泵全国产销量排名第1，行业占有率约4%。近4  年收入复合增长率超过26.3%，毛利率逐年提升。
        公司业绩的驱动因素：1.农业水利投资拉动，未来几年平均增速基本保持稳定。2.保有量提升和产品更新换代推动的需求。3.农机购置补贴政策推动。
        4.国外市场回暖拉动需求。行业年均增速超10%，公司品牌优势明显，将享受行业成长及市占率提升双利好。5.  公司在天猫开店，网络销售发力。
        投资建议
        我们预测公司2015-2016  年的EPS  分别为0.43/0.55  元，目前股价对应PE分别为29/23  倍。
        估值
        我们选取了同处于农机行业的南方泵业、利欧股份、一拖股份、新研股份做对比，以上4  家上市公司2015  年平均PE  为43.3  倍，，按照行业平均PE  计算新界泵业对应目标价为18.5  元。我们考虑到新界泵业2015-2017  年的高速增长，给予公司  “买入”评级。
        风险
        公司的风险主要有：水十条等政策不达预期的风险、公司毛利率不能维持或提升的风险、行业竞争加剧的风险、出口形势变差的风险等。