投资要点
        GDP  目标7%左右，增长结构性分项显示投资与消费政策想象空间大
        当前中国经济面临下行压力，随着全球进入温和增长期与中国经济增长中枢趋势性下移，房地产投资与制造业投资创下2004  年以来的新低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015  年前两个季度经济增速下行与库存周期叠加，经济增长压力增大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）宏观政策基调是不搞大水漫灌，盘活存量。经济增速放缓显示出当前我国经济换挡的情况下，适度调低经济增长目标，优化经济发展结构，同时又不唯GDP  增长而论，符合当前我国实际经济发展水平，为经济优化发展留下充足空间。但政府在制定经济增长分项目标时，投资与消费的增速的目标显著高于2014  年年末水平。其中，2014  年全年投资增速为15.1%，而四季度投资增速下滑到13.3%。这意味2015年政策在投资的力度上将有显著的政策刺激力度，而支持政策的重点依旧在基础设施等方向，诸如公路及铁路投资、新能源投资、特高压以及保障房等投资等。其次，2014  年消费增速为11.9%，2015  年指定的消费增速目标为13%，相对于2014  年2015  年居民收入增速惯性下行，这意味着没有大的结构调整或者刺激政策，消费很难出现2  个百分点的大幅跳升，这两者的差距带来的政策预期也令人遐想。
        居民消费价格目标3%左右，货币政策空间打开
        在当前国内经济增速放缓，国际大宗商品价格持续走低的大背景下，国内物价水平出现持续低迷。刚刚过去的2014  年，CPI  价格比去年上涨2.0%，涨幅出现下跌趋势。2015  年CPI  目标的适度下调一定程度上是为未来的价格改革尤其是能源价格改革做铺垫；同时，当前国内经济增长增速放缓的情况下，调低通胀目标也符合实际宏观经济水平。如果未来大宗商品价格继续持续走低，叠加国内经济增长放缓，或将使实际通胀低于设定的目标通胀水平，我们预计2015  年CPI  在1.2-1.5%左右，现实通胀与政策目标的差距打开宽松政策空间。
        财政赤字略有扩张，财政如何放是重点所在
        赤字率  2.3%左右，财政赤字1.62  万亿元：当前政府的主要任务是盘活资金存量，提搞资金使用效率。
        2014  年，政府实际财政赤字水平低于设定目标水平1.35  万亿，主要中央货币政策结构性调整控制表外融资措施后，政策限制地方融资平台的投融资行为，抑制了地方政府的投资冲动，积极财政政策并没有真正落实到位。今年财政政策的重点将放在切实有效盘活存量资金，提升资金使用效率水平。未来的结构性减税和降费措施，成为刺激企业投资需求的有效措施。但是如果在表外融资及地方债务融资方面不做创新，政府赤字水平可能依旧完不成。