全球电子工业向中国转移，市场大发展，中国光刻胶专用化学品空间广阔。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司作为行业龙头，竞争优势明显，成长前景良好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）运用DCF  估值法，按照发行后股本7980  万股测算，我们认为公司合理价格区间为15.95-17.55  元。
        竞争优势突出的专用化学品企业。公司主营业务是光刻胶专用化学品的研发、生产和销售。产品主要分为光刻胶用光引发剂和光刻胶树脂两大系列，广泛应用于PCB  光刻胶、液晶显示器光刻胶和半导体光刻胶等领域，客户涵盖台湾长兴化学、日本旭化成、日本日立化成等全球知名光刻胶生产商，技术实力雄厚，具备较强的竞争优势。
        光刻胶专用化学品市场空间广阔。过去十年来，中国因内需市场潜力与生产制造优势，吸引外资纷纷进驻，大陆PCB、LCD、半导体等电子工业发展迅速，光刻胶用量不断增加，带动上游专用化学品市场蓬勃发展。未来，中国电子工业仍保持增长态势，国内光刻胶专用化学品市场前景良好。这给本土企业带来明显的发展机遇，公司依傍大客户，依靠较强的服务优势，必将实现快速发展。
        募投资金投向主业，提高综合竞争能力。公司计划发行2000  万股，募集资金2.74  亿元，主要用来建设年产620  吨光刻胶专用化学品项目、年产4760  吨光刻胶树脂项目、新材料中试基地项目及其他与主营业务相关的运营资金项目。募投项目建成之后，公司光刻胶光引发剂总产能将由1300  吨/年提升至1920  吨/年；光刻胶树脂产能将由2000  吨/年提升至6760  吨/年。预计年均增加收入3.23  亿元，净利润0.85  亿元。通过实施募集资金项目，公司扩大产品产能，提高产品技术水平，优化产品结构，增强技术研发能力，有助于提升公司核心竞争力，提高公司的市场占有率，巩固公司的行业地位。
        盈利预测与  DCF  估值结果：根据预估股本7980  万股，预测公司2015-2017年EPS  分别为1.02  元、1.24  元、1.43  元，同比分别增长20%、22%、15%。
        根据DCF  估值法，我们得出公司每股合理价值区间为15.95-17.55  元。
        风险提示：下游景气低迷风险；毛利率下滑风险；募投项目延期风险。