14年毛利率维持稳定，但核心利润下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全年收入微升0.4%至73  亿元，毛利率维持稳定于  38.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们估计核心利润下跌22.1%至  7.9  亿元，主要由于：1)13年有一笔  2.462  亿元来自郫县的投资收入入账；2)14  年销售、一般及行政开支增加。
        公司建议派发末期股息每股  5.39  港仙(13  年：6.68  港仙)，按  3  月  3  日收市价  0.89  港元计算，股息率为  6.1%。我们预计花样年的房地产开发业务将继续停滞不前，盈利将主要由物业管理业务(即彩生活(6.57,0.03,  0.46%)，1778.HK，未评级)所带动。股价现时为  FY15  预计市盈率的  3.6  倍及  FY15  市账率的  0.4倍。我们并未给予评级。