根据截至周五公告统计,本周共有2 支企业债和1 支公司债发行,发行金额合计26.5 亿元,受春节影响,本周发行量较少。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】发行债券资质均较一般,对比信用资质和收益率,我们觉得15 辉煌01 性价比较高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
15 辉煌01 发行人河南辉煌科技股份有限公司,公司所处行业为铁路通信行业,为国家鼓励发展行业,受益于未来几年我国铁路投资以及各省会城市对地铁建设投资增加,行业发展空间大,公司资质齐全,占有较高市场份额。受行业特性影响,公司营运能力较弱。资产规模较小,虽目前负债率不高,但发债后偿还能力较弱。公司业务增长稳定,盈利能力尚可,但应收账款回款慢,有一定坏账率。未来投资需求较大,筹资压力大。我们给予本主体和债券的评分分别为1+和1+。
15 兴堰投资债发行人都江堰兴堰投资有限公司,主要从事基础设施建设和安居房建设,都江堰市是隶属成都市的县级市,经济实力居在成都下属各县市中位数偏后,2013 年全市地区生产总值和财政收入分别为229.86 亿元和50.06亿元,其中财政收入中税收占比下降,土地出让收入依赖大,稳定性弱,目前安居房收入是公司主要收入,未来建筑施工收入有望增加,偿债压力集中在中长期,虽然由都江堰兴市投资有限公司担保,但是考虑到发行人与担保人都隶属都江堰城投,担保效力不强。我们给予本主体和债券的评分分别为1 和1。
15 淳安新开债发行人淳安县新安江开发总公司,主要从事旅游、蚕茧销售销售、安装工程、水力发电和自来水等业务,淳安县隶属杭州市,经济实力和财政收入居在杭州下属各县市排名末位,2013 年全市地区生产总值和财政收入分别为173.31 亿元和44.96 亿元,较2012 年同期增速分别为10.30%和11.6%。
财政收入中土地出让和转移支付占比较大,文化创意、旅游休闲是其主要产业,拥有“千岛湖”长期使用权,虽然公司经营性业务占比较大,但投融资压力不小,现金流仍较弱。本债券有2.04 倍的商住土地担保,但考虑到淳安经济较弱,土地变现能力差,增信作用不强,我们给予主体和债券的评分分别为1 和1。