投资要点
        事件：
        2015  年3  月4  日，发言人傅莹在十二届人大三次会议新闻发布会上表示：
        1）  去年，国防支出的增速是12.2%，2015  年预算草案建议国防支出的增长大约10%，与中央本级预算支出的增长预算水平差不多。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】待提请大会审议后确定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2）  中国整体的军备水平还是有差距的，是需要时间的。
        3）  中国需要能够保卫国家安全的军队，不会忘记历史教训——落后就要挨打。
        4）  国防现代化是中国现代化的重要组成，需要经费保障，对此人民是支持的。当然，也希望钱可以用好。
        5）  从根本上讲，中国国防政策是防御性的，这在宪法上是有明确规定的，不会轻易改变。中国将坚持走和平发展的道路。
        点评：
        军费增速基本符合预期。正如我们在3.1  发布的报告《兴业军工每周观察（2015.9  周）：跨领域军品竞争加剧，高技术军转民是发展关键》中推测的，在经济下行压力加大的背景下，军费增速将保持增长，但难超预期。2014  年，市场便普遍预期我国军费在未来5  年的增速将在两位数以上，且2010~2014  年5年军费的平均增速为10.3%。因此，今天公布的2015  年建议军费预算增速为10%左右，基本符合预期，略低于去年的12.2%。
        军费使用效益将提升。随着军队反腐的推进，军费使用效益将逐步提升，相信“钱可以用得更好”，结构上也将向高新装备建设倾斜。因此，军事装备投入的增速应该快于10%的总体增长。
        与中央本级财政支出增长相当或成为未来军费增长“新常态”。2015  年，军费总量增速与中央本级财政支出的增长水平相当，这也可能成为未来一段时期的军费增长新常态。仍然维持未来5  年军费平均增速在10%上下波动的预期。
        “慢牛”行情更符合军工产业发展规律。傅莹指出，中国武器装备水平还有差距，这也是国防科技工业发展的空间，军工长期可期；但是也道出了客观发展规律——需要时间。武器装备作为高技术产品，需要资金的投入和研发的积淀，受供给能力和资金投入的约束，军品业绩不可能持续爆发增长。在资产注入预期在股价中相对充分体现的情况下，未来军工行情若与行业发展规律匹配，更应该走慢牛上升格局。