策略摘要
        昨日市场资金面情况有所缓解改善，除开隔夜利率仍旧小幅回升外，7天、14天利率有一定的回调，期债也因此小幅上涨但震荡加剧，维持在盘整格局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然前日央行进行SLF操作的消息没有得到进一步的确认，但央行分支机构将下调进行SLF操作利率的上限，将隔夜利率由5%降至4.5%，7天利率由7%降至5.5%，同时14天操作取消。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）央行将SLF的额度也由之前的1200亿元升至3400亿元。目前隔夜、7天利率仍旧偏高，对应银行质押式回购加权利率昨日收盘报3.432%以及4.691%，距离上限阈值仍有距离。SLF操作调整目的仍旧在于熨平短期的流动性波动，实际对于资金面的影响比较有限。
        从流动性的情况来看，目前短期的压力比较明确，但中长期的短期资金利率预计还是会缓慢的下行，从央行的操作意图上仍旧会力图保证资金面的相对平稳，月末需要关注财政存款的投放情况，而公开市场操作在逐步收拢前期投放资金后将重归平稳。
        在目前的政策落地以及获利了结的压力因素逐步消减之后，市场缺乏有限的基本面指标引导，目前我们仍旧维持年报中经济下行、政策放松的“上半场行情”，但目前10年期长端中枢的水平距离我们判断的3.2%-3.3%，降幅空间已经较为有限，做多风险较高。虽然从PMI指标来判断经济目前企稳的情况较为偏颇，但进一步宽松政策情绪的累积还需要看到更加糟糕的经济数据，因此我们目前仍维持年报收益率的中枢的判断。