8 億港元收購西安物業發展公司和物業管理公司: 2015 年2 月18 日,集團以總代價8 億港元向漢德控股有限公司收購資產淨值不少於10 億港元位於西安的物業發展公司(73.375%股權)和物業管理公司(73.375%股權)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 物業收購後,8 億港元支付方式將包括: i)3 千萬港元將由買賣協議後兩個月內支付; ii)4.5 億港元將於收購完成時以現金支付; iii) 1.2 億港元將於收購完成後,發行5 年期、年利率12%、總金額1.2 億港元的債券; iv) 2.0 億港元將於收購完成後,以每股0.5025 港元向賣方配發及發行398,009,950 股,佔已發行股本約17.43%和佔經發行後股份擴大14.84%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) 賣方漢德控股及所持物業背景:漢德控股有限公司為英屬處女群島註冊成立的有限公司,並持有子公司高揚100%資產,而高揚則持有物業發展公司之73.375%股權及物業管理公司之73.375%股權。目前物業發展公司主要從事四方面業務包括: i)房地產項目投資及發展; ii)銷售及租賃房地產物業; iii)物業管理;及iv)商業中心開發。而物業管理公司主要從事商業樓宇及住宅樓宇之營運及管理。 收購西安物業所帶來協同效益:為配合西北地區高速發展、新絲綢之路經濟帶計劃、以及周邊地區城市化率提升,集團將加強現有傢俬及裝置貿易、融資擔保業務及物流業務發展。當中收購西安物業後,第一期商業大樓將為集團的融資擔保業務及物流業務提供更擴闊的客源(包括逾600 名零售及批發室內建材及家居裝飾產品的獨立租戶);而第二期發展項目包括購物中心和商業大樓(如引入新國際知名品牌產品分銷商租戶)配套設施將配合普匯中金?世界港(前稱漢中市物流園)業務發展(提供更廣泛服務如貨倉及運輸營運服務等)和融資擔保業務發展(提供抵押存貨融資擔保服務,以提升客戶營運資金經營能力)。相信集團收購西安物業所帶來其他業務的協同效益。 估值評估:我們認為目前普匯中金前景優秀,主要是一)集團融資擔保業務已展開並提供盈利貢獻,相信在加強物流管理資訊系統在西安三個建材交易及分銷中心, 以及擴大集團相關增值服務範圍後,盈利能力可進一步提升該業務的;二)集團加強電子商務平台方面合作O2O(線上至線下)發展模式;三) 新收購西安物業為現有業務帶來協同效益。我們把普匯中金目標價維持於港幣0.91 元,2016 ?預測市盈?為24 倍,潛在上升空間有78%,故我們建議維持買入評級。