终止覆盖
        即刻起我们终止覆盖桑德环境（000826.SZ）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一家以做空闻名的机构在2  月4  日发布了桑德国际（0967.HK、未覆盖）的报告，质疑其收入真实性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）桑德国际已发出公告否认指控。我们无法确定质疑报告和公司公告的真实性。桑德环境和桑德国际拥有同一实际控制人，业务模式均为承担地方政府的EPC或BOT  项目。桑德环境公告计划购买桑德国际31.19%股权。我们担心如果质疑属实，桑德国际在公司管理方面的问题可能牵连到同一控制人下的其他关联公司。
        估值
        我们认为无法提供合理的投资意见。我们此前对于公司的评级是“买入”，目标价（基于现金流贴现）是29.5  元。我们的评级、目标价和财务预测不再有效。