每日市场回顾
        货币市场，资金面午后有锁缓解，隔夜回购利率下行2bp  至3.43%，7  天回购利率下行4bp  至4.69%，1  个月回购利率持平于5.32%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        利率市场，续发的10  年国债中标收益率3.3897%，接近此前3.40%的市场预测均值，边际中标收益率3.4347%，投标倍数1.98  倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）二级市场全天收益率小幅上行。3  年期国债（1420）报收于3.16/3.09%，5  年期国债（1503）报收于3.25/3.22%，7  年期国债（1502）报收于3.3/3.27%，10  年期国债（1429）报收于3.4/3.36%。国债期货（1506）收于98.75，上涨0.08%。
        信用市场，随着资金面有所好转，短融成交活跃，收益率和昨日相比变动不大。中票和企业债则交投清淡。短融方面，14  中材SCP001（0.5  年/AAA）成交在4.93%左右；14  联合水泥SCP002（0.7  年/AA+）成交在5.05%左右。
        中票方面，15  国电集MTN002（5.0  年/AAA）成交在4.34%；12  洛钼MTN002（2.4  年/AA+）成交在5.72%。企业债中，高评级的12  铁道03（7.4  年/AAA）成交在4.39%。城投债中13  贵州高速债（4.9  年/AA+）成交在5.86%；14  新城基业债（6.1  年/AA）则成交在5.90%。
        1-2  月宏观数据前瞻
        尽管2  月PMI  好转，但考虑到春节因素的干扰，前两个月PMI  的指示意义有限。瑞银经济学家判断，即将于下周公布的1-2  月宏观数据将显示实体经济开局乏力。
        实体经济来看，1-2  月6  大发电公司煤耗同比跌幅收窄，春节黄金周消费品零售额同比增速弱于上年，房地产销售增速回落，钢厂高炉开工率也比去年同期下降，综合判断我们预计1-2  月实体经济活动可能弱于2014  年四季度，固定资产投资同比增速保持在15.4%的低位，房地产销售面积可能继续下跌，但新开工同比增速有望因低基数转正。2  月出口有望恢复增长，由欧美先行指标来看外需基本面仍维持稳健。而进口可能继续受到大宗商品价格下跌影响保持同比下降。我们预计外贸顺差也将符合年初疲弱的季节性规律。
        2  月食品中蔬菜水果价格涨幅较大，但肉类价格依然低迷，我们预计食品价格环比不足以推动CPI  整体上涨。而受国际大宗商品价格回升的支撑，预计2月PPI  环比跌幅可能有所收窄，但去年同期高基数原因可能使同比降幅扩大。
        信贷方面，春节因素和地方政府借贷受限可能会抑制2  月新增信贷规模，新增人民币贷款可能回落至6000  亿元，新增社会融资规模可能会回落至8500亿元。