利率品市场观察
        周三上午10  年期国债续发，中标利率3.39%，与前一日估值接近，招标情况一般。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全天债券市场涨跌互现，缺乏明确方向。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        据《上海证券报》报道，对于如何理解货币政策“松紧适度”的问题，易纲称就是稳健的货币政策。至于降息等还有多大空间的问题，易纲称，要看经济走势，央行已经做了比较及时准确的反应，“该做的都做了”。另外，对于目前是否存在通缩隐忧的问题，易纲指出，CPI  不会为负，但PPI  可能还会有一段时间持续的压力。他认为有关通缩隐忧的话题可以讨论，目前央行也正在研判这一问题。对于如果出现通缩如何应对的问题，易纲称现有的政策和已经出台的政策已有所考虑。
        再结合2月28日降息时央行有关负责人的回答，我们认为春节后这次降息更多的是因为物价水平大幅回落实际利率抬升，并不是基于经济增长明显偏弱。
        而后期来看，再度降息还是要依据两点，一是经济增速水平，二是通胀水平。而随着春节错位效应的过去，CPI  同比将逐步回升，所以1-2  月工业增加值数据是最重点。另外，周四上午9  点，李克强总理将作政府工作报告，届时将披露2015年GDP、CPI  和M2  增速目标以及政府财政赤字等。
        信用品市场观察
        从最新跟踪的各品种煤炭价格指数来看，2015  年2  月动力煤价格再度下跌，焦煤和无烟煤价格持平。2  月秦皇岛港5500大卡动力煤价格  500  元/吨，较去年1  月下滑9  元/吨；太原古交焦煤价格775  元/吨，与1  月持平；阳泉洗中块坑口价758  元/吨，也持平于1  月。煤炭行业依然低迷。
        而2014  年煤炭上市公司已出现多家亏损，我们推测整体行业经营情况也难以乐观。申万行业分类——煤炭开采的32  家公司中25  家公告了2014  年业绩，其中6  家已经亏损，包括山煤国际、国投新集、神火股份、煤气化、爱使股份和郑州煤电。而2013  年，仅大同煤业一家亏损。
        企业盈利是债券评级的重要依据，如果发行人2014  年年度亏损同时一季度经营业绩未见明显好转，2015  年跟踪评级大概率下调。从经验来看，二季度是债券跟踪评级的集中期，预计煤炭行业个券评级的下调将使得投资者风险偏好程度继续下降，煤炭行业整体有估值调整压力。
        转债品市场观察
        继昨天午盘跳水后，今日主板、创业板均出现技术性反弹：上证综指因金融股持续低迷而涨幅受限，而创业板指大涨逾2%站上2000  点。转债整体跌多涨少，长青、恒丰、东华、吉视、海运涨幅均超过1%。电气转债虽有核电正式重启利好，但转债高溢价、正股高估值催生兑现需求，高开低走，最大涨幅1.70%，尾盘收跌0.08%。