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研究报告:第一创业-2015年3月利率市场展望:市场情绪转向谨慎-150304

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-03-05 08:05:18
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡泽利
研报出处: 第一创业 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 312 KB 分享者: hap****ne 我要报错
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【研究报告内容摘要】

摘要:
        制造业出现探底回升迹象。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2  月官方制造业PMI  录得49.9,相比1  月回升0.1,为2014  年8  月以来首次回升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        一、制造业探底回升。2  月官方制造业PMI  回升0.1,而2  月受春节停工影响一般数据会回落,例如去年2  月的PMI  回落0.3。从数据总体来看,2  月制造业呈现一定探底回升的走势。二、分项指数显示制造业前景偏正面。
        12  个分项指数中,新订单、新出口订单、进口、主要原材料购进价格、原材料库存、生产经营活动预期等6  个指数回升,加上作为逆向指数的供货商配送时间指数,共7  个指数正面。(1)生产指数回落0.3  至51.4,回落幅度缩小,绝对水平也依然较高,但是其恢复落后于其他指数;(2)新订单指数回升0.2  至50.4,新出口订单指数回升0.1  至48.5,显示内需回升的情况好于外需;(3)产成品库存指数回落1.0  至47.0,主要原材料购进价格指数回升2.0  至43.9,原材料库存指数回升0.9  至48.2,结合价格和库存来看,随着国际大宗商品价格的企稳,原材料价格有所回升,而原材料库存状态好转显示库存周期正在转好;(4)从业人员指数回落0.1  至47.8,生产经营活动预期指数回升6.6  至54.0。三、小型企业指数回升幅度较大。分企业规模来看,大型、小型企业指数回升而中型企业指数回落。其中大型企业指数回升0.1  至50.4,中型企业指数回落0.5  至49.4,小型企业指数回升1.7  至48.1。小型企业指数回升明显,经济活动有向好迹象。总体来看,2  月制造业显现出了探底回升的迹象。预计1-2  月规模以上工业增加值同比增长7.8%,增速较去年12  月回落0.1  个百分点。
        春节期间消费楼市均不佳将拖累消费增长。根据商务部公布的数据,今年春节黄金周商品零售总额同比增长11.0%,增幅较去年春节黄金周回落2.3  个百分点,较去年国庆黄金周回落1.1  个百分点。由于黄金周消费占到当月全月消费的30-40%,黄金周消费的较大幅回落将使得全月消费数据表现不佳。此外,据媒体报道,今年春节期间各地房地产销售情况均非常不乐观,如苏州环比回落幅度超过80%,很多二三线城市楼市均遇冷,一线城市中深圳春节期间零新盘开盘。另据中指院公布的数据,2  月百城房价继续同比、环比双跌。春节期间消费和楼市均不佳,将对2  月消费造成拖累。预计1-2  月社会消费品零售总额名义同比增长11.7%,增速较去年12  月回落0.2  个百分点。
        

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