投资建议
        事件：公司发布2014  年年报，实现营业收入57.03  亿，同比增加15.4%，实现归属于母公司净利润5.93  亿元，同比增加163.1%，实现EPS0.26  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点
        业绩0.26  元，符合预期：公司在役总装机容量  567.25  万千瓦，  2014  年公司直属及控股公司电厂累计完成发电量232.02  亿千瓦时，同比增加21.48%；实现营业收入57.03  亿，同比增加15.4%，实现归属于母公司净利润5.93  亿元，同比增加163.1%，实现EPS0.26  元，同比增加163%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        来水情况好转，促进盈利大增：2014  年水电发电量同比增加43.14%为173.67  亿千瓦时，占公司总发电量的75%，为业绩增长的主要来源，主要是因为广西红水河流域二、三季度来水优于去年同期，公司在该流域电厂来水量同比增幅均超过50%以上，水电利用小时也高于区域平均值607  小时。另外风电同比增长一成左右。
        收购龙滩助成长，打造区域水电大龙头：公司在2014  年年底确认正式启动收购龙滩公司100%股权，此次收购方案中公司拟以168.8  亿元收购龙滩电站100%股权,对应的2014  年PE  和PB  分别为12.8X  和3.1X,定价相比2013  年的方案更为合理。未来随着资产注入的完成,装机容量增长86.4%至1057.3  万千瓦,公司的市场份额、盈利能力和核心竞争力都将进一步提升。
        投资建议：我们认为公司电力资产盈利稳定，随着龙滩的注入后，公司的水电装机约占到整个广西水电装机的60%，装机容量将大幅提升，公司在华南地区尤其是广西电力市场的占有率显著提高，市场竞争优势更为明显。我们预计公司2014  年-2016  年EPS  为0.26，0.30，0.35，对应PE  分别为19.8X,17.17X,14.7X,看好公司未来的发展，给与推荐评级。
        风险提示：红水河流域来水不达预期的风险；本次重组方案暂停、中止或取消的风险；