美国经济数据喜忧参半，制造业短期迎考验。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从上周（2015  年  2月23  日-2  月27  日）美国公布的数据看，美国制造业领域至去年12  月份以来开始呈现下滑态势，芝加哥2  月份制造业PMI  亦创了近5  年半来的新低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）美国经济短期波动明显，2014  年四季度GDP增速较三季度回落了2.4  个百分点，经济增速下降直接影响了劳动力市场的就业状况。此外，CPI  已处于近十个月以来的新低，大宗商品价格再下探空间有限，预计CPI  近期将会有所上升，根据美联储加息紧盯CPI  的目标，我们仍然维持对美联储年中加息的判断。
        欧元区经济复苏在即，其中德国经济复苏较为强劲。从上周（2  月23  日-2  月27  日）欧元区公布了CPI、消费者信心指数及经济景气指数。以上数据表明，欧元区消费者信心指数和经济景气指数较之前有所回升，但回升势头并不强。欧元区CPI  仍处较低水平，预计核心CPI  增速有望在经济回暖后提升。欧元区核心成员国中仅德国经济回暖势头明显。从景气指数看，德国2  月景气比较平稳，其中德国2  月IFO  景气指数小幅回升，而IFO  现状指数小幅回落。从经济表现看，2014  年四季度德国GDP  增速较三季度提升了0.3  个百分点。受经济回暖的提振，德国2015  年1  月失业率较2014  年12月下降0.1  个百分点。
        亚太经济：日本经济仍无改善迹象，印度CPI  持续走高。上周（1月26  日-1  月30  日）亚太部分国家公布的数据表明：（1）日本国内生产端景气下行，产成品销售端承压。日本2  月份制造业PMI  较1  月汇率0.7  个百分点，制造业景气度呈下行趋势，日本制造业仍处相对平淡阶段。制造业的生产端不景气，导致企业处被动去库存状态，目前日本企业存货率开始提升，预计日本企业去库存能需数月。从房地产市场看，1  月新屋开工同比增速为-13%，房地产新屋开工比较低迷，但营建订单增速出现较大提升，预计随着春季来临，日本房地产市场会迎来复苏局面；（2）印度CPI  持续提升。1  月印度CPI  同比增速为7.2，较2014  年12  月提升1.3  个点，与全球其他国家背道而驰。若印度CPI  增速不超10%，此种温和的通胀可能带来印度经济的高速增长。
        总结与展望。从经济层面看，欧元区经济开始出现好转，其中德国CPI  增速开始止跌回升，欧元区通缩风险降低。欧元区经济复苏对全球经济回暖将起到重要的推动作用。基于全球经济复苏的判断，预计大宗商品价格再下跌的空间有限，全球主要国家CPI  可能会经历止跌回升态势。基于美联储加息紧盯CPI  目标，我们维持之前对美联储中期加息的判断。从地区冲突及不确定事件看，乌东部危机尚未平息，西方对俄罗斯的制裁不停，石油价格短期难言回升。