基本结论
        2  月28  日，中国人民银行决定，自2015  年3  月1  日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】金融机构一年期贷款基准利率下调0.25  个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25  个百分点至2.5%，同时将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2  倍调整为1.3  倍；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        本次是在2014  年11  月23  日央行宣布降息以来的第二次降息，宽松节奏加快，在两会之前宣布再次降息，显示出政策层在经济持续低迷、通缩压力较大的背景下，通过宽松的货币政策稳增长的决心。央行的宽松基调，符合我们2015  年度策略报告（2015  年1  月16  日发布的《权益投资抓两条主线，固收投资抓票息杠杆》）的判断。央行的本次降息将继续推动股债双牛行情。
        债市方面，尽管持续的宽松政策是为降低实际利率，但在经济去杠杆的大周期下，资金流向实体经济的动力仍不足，而从资金供需分析，利率债收益率将继续下行。在宽松预期下，债市的投资者的风险偏好会较高，信用债也将整体继续走强，但经济形势没有明显明朗之前，低等级的信用债仍存在风险，信用债方面，投资者应该选择等级较高、质地较好的投资品种。
        股市方面，本次降息显示货币政策已进入宽松周期，基调明确，将继续推动股市的上行。我们继续坚持推荐投资者继续关注利率敏感型行业的投资机会，重点推荐顺序为地产、非银、银行、有色行业。
        由于A  份额是浮息债，降息后，A  份额的约定收益率会降低，而投资者要求的隐含收益率短期出现回调的可能性不大，短期来说降息利空分级基金A  份额。假设隐含收益率不变，A  份额将会面临下跌2%左右的风险。而基于前文判断，降息之后，债券利率仍将继续走低，投资者要求的回报率将继续下行，相应的A  份额的隐含收益率仍将具有较大的下行空间，对比10  年期AA+企业债收益率，目前A  份额仍具有80BP  的利差。因此，长期来看，A  份额仍具有较大的投资价值。在降息周期下，投资者需重点关注固定利差较大的A份额，具体品种包括房地产A、医药A、食品A、建信50A  及环保A。
        降息周期下，具有双重杠杆的债券型分级B  端具有投资优势。在投资债券型分级B  端时，投资者应该选择那些流动性活跃、折价率高、杠杆高且债券仓位配置较合理的债券型分级B  端。具体品种，推荐品种包括富国汇利回报B、泰达宏利聚利B、天弘添利B、金鹰元盛B、安信宝利B。
        在降息通道中，我们继续推荐投资者继续关注利率敏感型行业的投资机会，重点推荐跟踪地产、非银、银行、有色行业的分级基金B  端。具体品种，房地产行业推荐房地产B、地产B，非银行业推荐证券B、券商B、证保B，银行业推荐金融B  及未来将上市的银行B  端，有色资源行业推荐有色800B、资源B、商品B。