【市场简评】
昨央行进行350亿7天期逆回购,中标利率下降10个BP,昨有1100亿逆回购到期,当日净回笼资金750亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】央行此举并非仅为保持市场流动性相对动态平衡,更为引导市场无风险利率回落,达到降息效果。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)近期,中长期Shibor利率有见顶回落迹象,无风险利率回落有利大盘中长期向好,但回落幅度还不明显,政策效果有待强化,即央行加大公开市场释放流动力度或短期内降准,否则,效果大打折扣。近期美元指数上行力度并不十分强劲,但人民币兑美元走势却连续大幅下挫。昨人民币兑美元中间价继续回落30个BP,人民币兑美元即期汇率盘中再逼近跌停,继续刷新逾28个月新低,降息对人民币汇率走势负面影响继续,热钱流出步伐不减,2月人民币外汇占款继续回落是大概率事件,补充市场流动性,央行近期有望进一步降准。
【两融策略】
宽松不超预期,需求企稳才是关键。估值行情尾声,主题机会为主,通缩风险证伪前,继续转向防御。主要原因:1)货币宽松和改革催化短期反弹,短期主题机会为主。货币放松包括降息和定向降准,改革包括减税、土改试点、中韩自贸区、天然气价改、体育改革等。短期各类改革措施仍将密集推出,主题活跃;2)货币刺激效应渐弱,通缩担忧逐渐增强,重视3月中下旬经济表现。第二轮降息后市场反应弱于上次,表现为继续预期后续宽松,同时仍然担忧经济通缩风险。相对前次降息,目前的估值已大幅整体抬升,货币政策预期充分,而经济通缩风险加剧,3月中下旬的经济表现将再次考验市场;3)市场总体处于估值行情尾声,降息短期刺激结构行情,后续逐渐防范通缩风险,反弹继续减仓。行业配置继续重点推荐公用事业(燃气、水务)和环保、以及防御性的医药生物、食品饮料。两会前夕主题机会不断活跃,推荐继续关注国企改革、土地流转、长江经济带、医疗电商、体育等。
【风险提示】
宏观经济大幅不达预期,人民币大幅贬值