■收益率是经济系统的最核心变量——安信固收研究体系之二在整个经济系统中，收益率是最核心的变量，而收益率又可以拆分为基础收益率和调整两个部分。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而这个基础收益率就是货币类资产的收益率，由货币供需决定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）具体而言，最基础的货币类资产包括现金和存款两类。在市场化条件下，价格杠杆是调节经济的工具，具体来看，有三大价格杠杆，即通货膨胀率、汇率、利率。经济系统中的三大关键指标对应盈利周期与债务周期嵌套模型的三大外部冲击。
        ■市场观察：逆回购利率下调，债券收益率反而上行。
        3  月3  日，央行下调了逆回购利率，7  天逆回购利率从3.85%下调到3.75%，受央行下调逆回购利率的积极影响，货币市场价格继续下行。今日债券市场收益率却整体上行，信用债上行幅度大于利率债。
        股票市场普跌，可转债也大部下行。
        ■备忘录：
        1、3  月3  日，中国央行7  天期逆回购中标利率3.75%，前次为3.85%。
        2、3  月3  日，澳洲联储维持2.5%的利率不变，预期降息25  个基点。
        3、上交所：注册制今年有望落地。
        ■风险提示：经济增长目标值设定；房地产投资波动。