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研究报告:东吴证券-经纬观察:PPP正解是运作模式而非融资模式,但可产生对各种主流融资模式的需求-150302

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-03-04 11:46:45
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 李经纬
研报出处: 东吴证券 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 323 KB 分享者: bei****011 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  一、对PPP的误解
  由于中央推出PPP模式的初衷是解决政府主导的公共设施建设项目的资金短缺问题,事实上各级政府也有浓重的把PPP看作是融资工具的想法,甚至于在很多官方文件、报告或文章中都有“PPP融资模式”的字样,显然很多政府或政府部门都在把PPP看作是融资模式。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不仅如此,在整个社会也形成了PPP是融资模式的潜在认识,事实上,他们并没有正确认识PPP的本质。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  二、PPP的本来涵义及错误认识的危害性
  大家都知道PPP是一个舶来品,它来自于西方发达国家,正确涵义是指公共部门和私人部门合作提供公共物品与服务的运作安排,是一种公共物品和服务提供的运营模式、管理模式。采用PPP模式目的在于借用私人资本的力量帮助政府等公共部门克服建设资金短缺的瓶颈,从而更现实、更有效地履行其公共物品供给的职能,同时发挥民营部门的管理与技术优势,提高项目的建设和运营效率。
  把PPP看作是融资工具而不是发挥公私部门各自之间优势的公共物品或服务提供模式在实践中会导致严重后果,比如可能会导致政府产生尽可能向私人部门转嫁债务负担和债务风险的想法,同时对项目的运营效率、风险控制等缺乏足够重视,于是项目融资规模和成本难以得到控制、合理收益难以得到保障、项目质量难以得到保证,从而私人资本不敢轻易进入,大量参与的可能还主要是国有企业,这样一来,项目的最终债务还是需要政府兜底,于是,地方政府将以PPP这种新的方式累积起巨额的债务,形成新的地方政府债务风险,同时,PPP模式的发展也将缺乏可持续性。
  三、正确对待PPP
  为了防止新的地方政府债务风险发生,同时使得PPP业务获得可持续发展的能力,推广当局应该去除单纯的融资思想,恢复PPP的本来面目,选择适合PPP运作的项目,合理运用PPP模式,充分发挥公共部门和私人部门各自的职责承担优势:公共部门承担好项目建设和运营的过程及质量监控及政策风险管理的职责,私人部门则承担好融资、建设和运营实施的职责。
  对于国有企业提供融资的项目,应视情况引入具有效率优势的私人项目运营管理机构或者运营管理方面的私人中介服务机构或民间服务组织。
  为使公共利益得到有效保障,还应以适当形式引入公众监督。
  只有做到以上几点,我们才有可能达到在PPP模式中更好地发挥私人部门优势的目标,使得PPP模式名副其实。
  四、正解PPP条件下的金融业务策略
  当我们认识到PPP是一种运营模式而不是一种融资模式时,我们就获得了正确从事相关金融业务的认识基础,我们就不会面对这个陌生的东西而绞尽脑汁去思考它是一种什么样的融资模式却始终难以得到答案,从而不知所措。因为我们知道PPP实质上是公共部门和私人部门合作从事公共产品或服务提供的一种方式,它包括各个方面:运营管理机构、管理机制等,在确定或组建了相应的运营管理机构后,它和普通建设和运营公司一样,需要有建设或运营资金,这其中包括合作各方的自有资金以及运营管理机构的对外融资,而这种对外融资可能包括所有的主流融资模式,比如银行贷款、发行债券、发行资产支持证券、信托借款、IPO、新三板上市等等,这也就意味着各金融机构原有的各主流金融产品都可以根据需要为PPP运营管理机构提供相应的金融服务。
  
  

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