4Q14  增长稳定。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  TCL  通讯公布4Q14  业绩。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因手机销售量及平均售价均有上升，营业额按年增长42.6％至107.0  亿港元。因智能手机占销售比上升，产品平均售价由4Q14  的50.2  美元升至4Q14  的55.1  美元，按年上升9.8％。
        智慧手机出货放亮及中国市场出货量大增令4Q14  的总出货量同比增长29.7％至2,490  万支。  4Q14  的毛利率同比下滑0.4  个百分点至19.2％，环比则上升0.2  个百分点，毛利率维持在健康的水平。4Q14  净利润达到3.7  亿港元，同比上升24.8%。建议末期股息每股0.26  港元。
        预计2015  财年拥有双增长引擎。4Q14  美国和拉丁美洲市场的出货量增长势头依然强劲，同比增长33％。然而，中国市场已点燃另一个增长引擎。得益于中国移动（941  HK）的4G  网络成型，4Q14  中国市场的出货量同比增长166％至3.0  百万支。中国联通（762  HK）和中国电信（728  HK）均于2  月27  日获发FDD-LTE  牌照，我们预计15  年4G  渗透率在中国将显著增加，我们预计TCL通讯于15  财年中国市场智能手机出货总计将达1,500  万支，因基数较低，预期同比出货量增长可达95.5％。15  年美国经济复苏前景持续向好，加上中国运营商积极推动4G  网络，我们相信TCL  通讯在15  财年将拥有双增长引擎。
        智能手机平均售价仍有提升空间。  4Q14TCL  通讯的手机平均售价同比增长9.8％至55.1  美元。然而，智能设备和功能手机的平均售价分别同比下降8.5％和40.9％至79.0  美元与15.4  美元。因智能手机销售占比从4Q13  的40.0％显著上升至4Q14  的62.4％，这才导致整体手机的平均售价有所提高。因全球4G  手机热潮方兴未艾，公司将专注于入门级的4G  智慧手机，从而持续提升智慧手机占销售比。我们认为公司的智能手机平均售价将继续面临激烈的竞争压力;然而，因智慧手机的销售比重上升，我们预期整体手机平均售价将在15  财年有望保持同比温和增长7.2％至57.4  美元。