■  央行宣布从2015年3月1日起下调1年期存贷款利率各25个基点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时还将存款利率上限从1.2倍扩大至1.3倍,从而向完全利率市场化再迈进一步。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ■  我们认为，与去年11月份的不对称降息相比，此轮降息对港股中资银行净息差(-4个基点)和净利润(-2.5%)的影响更为温和。
        ■  此举有助于降低企业的融资成本,增加银行信贷需求,缓解银行资产质量压力。重申对整个板块的推荐评级。
        对称降息25个基点,时点略早于市场预期
        央行宣布从2015年3月1日起分别下调1年期存贷款利率25个基点（见图1）。
        市场对此虽早有预期，但推出的时间略微偏早。1月份消费者物价指数仅同比增长0.8%以及货币乘数由去年三季度的4.21倍下降至4.18倍,我们认为这为央行降息从而进一步降低企业的融资成本并支持经济增长提供了良机。
        此次降息对银行盈利的影响更为温和
        由于存贷款利率同幅度下调,并且截至2015年3月1日除南京银行、哈尔滨银行和盛京银行外大部分上市银行并未将存款利率上浮至1.3倍的上限（见图5），我们的静态测算显示，此轮降息将使我们所覆盖的港股中资银行2015年的净息差平均收窄4个基点,净利润平均降低2.5%（见图4），与去年11月的非对称降息相比影响偏小。由于民生银行降息后的存款利率较高,我们预计在我们覆盖的银行中，此次降息对民生银行的冲击最大，该行2015年净息差预计将收窄9.8个基点,净利润降低  5.20%。
        对银行信贷和资产质量具有积极作用
        尽管降息会稍微拉低银行盈利，但我们认为此次降息将会增加对银行的信贷需求并缓减资产质量压力。我们相信这将有助于缓解银行的不良贷款上升速度并减少投资者在经济增速放缓的背景下对银行资产质量的担忧。
        催化剂
        由于中国经济增速料将继续走弱，并且通胀将维持在低位水平，我们预期未来几个月货币政策将会进一步放松来支撑经济增长。政策放松、业绩好于预期以及资产质量表现坚挺，这些都将成为推动中资银行股上涨的催化剂。
        估值
        目前整个板块的估值水平为0.90倍的2015年市净率和5.46倍的2015年市盈率。我们认为相比于1.26倍市净率和7.15倍市盈率这一历史平均水平，目前的行业估值水平不高。重申对板块的推荐评级，建设银行仍然是我们的长期首选。