投资要点
        事件：
        金正大发布公告，与新疆农资（集团）有限公司及新疆阿克苏农佳乐肥业签署了《关于新疆农资集团阿克苏农佳乐科技肥业有限责任公司之增资合作协议书》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司拟以3060  万元增资新疆农资全资子公司农佳乐肥业，取得其51%的股权；同时新疆农资以1940  万元增资，增资后占股权的49%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本次增资后，农佳乐肥业注册资本达到6000  元，后续计划增加进一步至10000  万元，增资资金用于建设新型作物专用肥项目。
        点评：
        本次增资合作将帮助金正大打开新疆市场。新疆农资是新疆维吾尔自治区大型农资流通龙头企业，建有覆盖全疆15  个地州、83  个县市、800  个乡镇和1600  个自然村的多层次农资营销网络和多形式农综合服务体系，在新疆占据较高农资市场份额。公司与新疆农资此次增资农佳乐肥业后，增资资金用于农佳乐肥业分期建设40  万吨/年新型复合肥项目，项目建成投产后，新疆农资承诺依托其“农佳乐”连锁网络进行销售。公司此前在新疆地区的销售量少、市场份额低，通过本次增资后，与新疆农资建立起合作关系，可利用新疆农资的销售网络及物流配送体系，有利于提高公司在新疆地区的品牌知名度，打开公司在新疆地区的市场，增强公司在新疆地区的市场竞争能力。
        延续优化生产布局，推进农资服务一体化。公司此前在山东、河北、广东、贵州等地建有生产基地，重点覆盖中原、东北、华南等市场。本次公司增资阿克苏农佳乐肥业，并规划建设20  万吨/年新型作物专用肥、10  万吨/年水溶肥、10  万吨/年功能性液体肥料，形成新疆生产基地，面向新疆等西北市场，推动公司在国内产能、市场布局的进一步优化。同时公司本次增资合作，有利于探索形成与地方农资流通企业合作的模式，未来公司可望凭借龙头优势和资金实力延续采用资金、渠道、技术合作的模式在国内外拓展业务。农佳乐肥业将负责对新疆农资的销售网络进行农化指导，这有利于提升公司农资服务经验，加上公司线上互联网平台、线下农资服务站建设稳步推进，共同助力公司农资服务一体化战略实施。
        维持“增持”评级。我们继续看好农资一体化投资主线，金正大继续深化渠道服务，同时新基地新产能逐步释放，2015  年业绩可望延续较快增长；而公司在农资服务一体化上的积极探索，成为未来新的增长动力。本次金正大与新疆农资合作增资农佳乐肥业，有利于公司新疆市场的开拓，优化产业布局，同时是公司与地方流通龙头合作开拓市场、推进农资服务一体化的积极探索。
        我们维持公司2014-2016  年EPS  为1.11、1.50  和1.94  的预测，维持“增持”的投资评级。
        风险提示：下游需求不达预期的风险；农资平台建设进度慢于预期的风险。