全年业绩高增长：2014年，公司实现营业总收入32.25亿元，同比增长67%；实现归属于上市公司股东的净利润9283.22万元，同比增长998.23%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，四季度实现营业收入14.52亿元，同比增长96%，环比增长88%；实现归母净利润1232万元，低于二、三季度的2786万元、4425万元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）四季度收入高而业绩相对较低的主要原因，我们认为是：盈利能力强、业绩贡献占比高的光伏电站处于日照时间相对较短的冬季；各项费用于四季度集中计提。
　　光伏电站贡献主要业绩：从全年收入结构来看，制造业依然是公司收入占比最高的业务（占比超过90%），公司总收入能够实现67%的增长，主要得益于光伏行业的整体回暖；从业绩贡献角度分析，2014年公司运营的光伏电站实现的电力销售收入2.06亿元，预计贡献净利润6000-7500万元，已经成为利润贡献最大的主业。
　　今年业绩将继续高增长。截至到报告日，公司实现并网发电的光伏电站规模超过500MW，在不考虑在建电站陆续并网的情况下，预计电力销售收入也将超过7亿元，贡献的利润超过2亿元。考虑在建电站的陆续并网发电，实际业绩必然更好。预计到今年底，公司实现并网的电站并网规模有望超过1GW。
　　融资环境改善、融资成本下降：去年下半年以来，以银行为代表的金融机构进一步放松了光伏企业的信贷政策，光伏行业的融资环境进一步改善；此外，连续降息有助于降低负债较高的光伏企业的融资成本，有助于企业业绩的提升。
　　维持“买入”评级：在不考虑二次增发带来的股本摊薄的影响，预计公司2015-2016年EPS分别为：0.67元、1.12元，对应于2月27日收盘价，PE分别为：28倍、17倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：光伏电站质量风险；制造业盈利恶化；其他。