事件：公司发布2014  年业绩：公司实现营业收入1010.29  亿元，同比增长18.41%；归属上市公司股东的净利润为31.83  亿元，比上年同期增50.93%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为18.23  亿元，同比增长100.59%；基本每股收益0.35  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        收入盈利快速增长，得益于华星光电亮眼表现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司四大业务的主要情况：多媒体电子业务，受全球电视需求萎缩影响，销售收入为265.66  亿元（YoY  -15.55%），共销售LCD  电视1657.4  万台（YoY  -3.5%），但智能/网络电视销售量同比增加21.9%，销售量占比提升到32.45%，其中日均活跃用户量达到226.9  万户；通讯业务，销售收入为245.24  亿元（YoY60.3%），净利润增加2.41  倍，达到8.64  亿元，主要得益于中高端智能手机比例提升，其中智能终端销售量同比增长136%，达到4150  万台，全球位列第七位，手机平均单价由45  美元提升到53.5  美元；华星光电，销售收入为179.64  亿元（YoY15.67%），净利润为24.34  亿元（YoY  7.6%），投产玻璃基板160.54  万片（YoY  15%），液晶面板及模组产品销售2496.4万片（YoY  17.38%）主要受益于公司主要的32  吋面板产品价格回升，及大尺寸面板持续的供不应求，同时成本的下降和效率提升，保证了华星光电较好的盈利能力提高。另外8.5  代线二期项目已经完成封顶，预计今年4  月提前投产，而三期项目已于去年9  月启动，未来将充分发挥公司的产业链垂直一体化优势；家电集团，销售收入100.38  亿元（YoY7.68%），净利润受冰洗产业基地建设及前期成本的影响，仅为5657  万元（YoY  -51.9%），白电三大件空、洗、冰销量同比增长12.2%、0.5%、13.2%，基本稳定。
        毛利率基本持平，营运能力增长。公司销售毛利率为17.57%，与去年基本持平，净利率为4.19%，同比提升0.81  个百分点，费用率略高于去年0.15  个百分点，净利率的增长除去华星光电和通讯业务净利润快速增长的原因之外，营业外收入同比增长20.9%，达到29.95  亿元（增长来自新兴产业产业建设补助和投资花样年所产生的当期损益），同时投资净收益也同比增长137%，达到7.73  亿元。营运能力方面，营业周期为88.7  天，同比下降11.3%，存货周转率为7.71  次，同比增长32.2%，总资产周转率为1.19  次，同比增长10.1%，相比2013  年均有明显提升。
        全面推进“双+”战略，加快产品嵌入智能技术，加强会联网应用服务能力。2014  年公司生产能力继续加强：华星光电二期已封顶，三期建设正式启动，家电合肥生产基地投产。2014  年公司全面推进“智能+互联网”战略转型及建立“产品+服务”商业模式的“双+”转型战略，加强面向用户的服务能力体系建设；在加快建设产业链软硬垂直一体化的基础上，在各产品上嵌入智能技术，提高智能终端比例；同时公司正快速建立互联网应用和移动互联网应用平台的竞争优势，加强云平台服务能力、线上线下销售和物流服务能力及金融服务能力：智能电视比例继续提升，累计激活用户数达674.7万；11  月与思科共同投资成立搭建云计算公司，搭建的公有商用云服务平台为开放市场提供“产品+服务”的一站式云服务解决方案；组建“金融事业本部”，积极布局供应链金融、小额贷款、消费金融、第三方移动支付等业务。
        盈利预测及评级：我们看好公司“双+”战略未来发展，及全产业链布局，未来3-4  年华星光电依然为公司扩大收入和净利润做出主要贡献，另外看好公司在互联网领域和金融领域的布局发展，是为公司长期发展奠定下夯实基础。我们提高之前的盈利预测，按照最新股本预计公司2015-17  年EPS  分别为0.31  元、0.40  元、0.51  元（相比上次预测15-16  年的归母净利润分别提高2.76%和0.02%），对应2015/3/2  收盘价的动态PE  分别为17x、13x、10x，作为家电板块中产业链布局完整，互联网化战略清晰的标的，我们长期看好TCL  集团，继续维持“增持”评级。
        风险因素：面板价格剧烈波动，电视行业竞争加剧。