油价下跌毛利有望提升：公司主要原材料包括聚丙烯和ABS，自14  年7  月油价暴跌以来，聚丙烯价格已经在14  年均价基础上下滑了21%，ABS  价格下降了11%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在其他条件不变的情况下，15  年公司改性聚烯烃和改性ABS成本分别下滑14%，10%，产品毛利率有望分别提升10.5%，5.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）按照目前公司16  万吨的改性聚烯烃和改性ABS  合计产能，毛利提升有望给公司带来0.49  元的EPS  增厚。
        收购WPR  公司打开成长空间：今年年初，公司以7045  万美金收购了美国WPR  公司，公司产品主要包括再生工程塑料，PET  瓶片和羊毛脂业务，下游客户包括美国通用，福特，克莱斯勒三个汽车厂，和公司业务，客户群体都有很好的互补效应，为公司开拓北美市场提供了战略据点，打开了公司成长空间。
        公司产能放量：随着重庆一期5  万吨改性聚烯烃的投产，公司所有产品合计产能达到18  万吨/年，包括改性聚烯烃10.5  万吨，改性ABS4.6  万吨，塑料合金类产能3  万吨。随着公司新增产能的逐渐放量，2015  年销量有望增加到16  万吨，同比增长15.3%。
        财务预测与投资建议
        综上所述，我们预测2014-2016  年EPS0.75，1.38，1.59  元，按照可比公司估值给予2015  年27  倍估值，对应目标价37.37  元，给予“买入”评级。
        风险提示
        油价预测的不可确定性WPR  公司整合进度低预期