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研究报告:方正证券-2015年2月经济数据预测:经济增速承压,通缩预期增强-150303

股票名称: 股票代码: 分享时间:2015-03-04 08:05:40
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 苏剑,林明,王坤
研报出处: 方正证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 701 KB 分享者: lh1****28 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        经济增长:预计2月份工业增加值同比增长7.8%;全国固定资产投资累计同比增长15.0%;社会消费品零售总额同比增长11.3%(真实11.9%);预计2月出口金额同比增长28%,进口金额同比增长-7.5%,贸易顺差为200亿美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        预计1-2月规模以上工业增加值的同比增长率约为7.8%,处于历史低位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)一方面,由于工业企业仍然处于产能过剩、主动去库存阶段,同时2014年以来的经济低迷导致的有效不足,进而降低了企业的生产动力的负面情绪仍在延续;另一方面,预计随着2015年投资需求的增长,对工业将产生一定的刺激作用。从高频数据6大发电集团的日均耗煤量,可以看出1-2月的工业生产依然低位探望。
        从经济需求来看,预计1-2月的投资需求增长率或将继续走低。虽然存在自2014年11月份以来发改委集中审批的基建项目大都在2015年1-2月开工,但是考虑到工期、资金的分配等问题,其对固定资产投资增长率的拉动作用也是有限;2月28日央行降息再次提到了当前的债务风险问题,映射了投资资金的紧张局面;同时自2014年以来经济低迷,房地产业不振严重挫伤了企业投资的积极性,综上我们预计1-2月固定资产投资增速或将进一步走低。消费需求方面,受制于海外消费兴起、国内消费偏淡,消费品价格亦依然偏弱,预计1-2社会消费品零售总额的名义增长率或将低于真实增长率。从出口需求来看,基数较低将成为2月份出口金额大幅回升的主要原因,同时春节错位也将起到一定的助推作用。抛开基数和春节的影响,出口形势依然不容乐观。全球经济复苏缓慢仍是最大制约因素,尤其是日本和欧洲需求的疲软,将严重影响中国向这些国家和地区的出口。我们预测2015年2月出口金额同比增长28%左右。进口方面主要还是受国内经济下滑的消极影响,预计仍将在低位徘徊。
        通货膨胀:预计2月CPI环比上涨0.6%,同比增长0.9%,依旧低迷;PPI环比下降0.6%,同比下降4.7%,同比降幅进一步扩大。
        预计2月CPI同比增速依然位于1%以下,除原油价格等输入性冲击的滞后影响外,食品价格的反季节性低迷(尤其肉禽价格),也是一个重要原因。综合来看,1-2月的CPI同比均值或位于1%以下,处于历史低位,输入性价格冲击导致的价格低迷或已经引起一定程度的通缩预期,导致通胀中枢有所下行,这也是央行降息的主要原因。
        

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