事件：中国人民银行决定，自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率：金融机构一年期贷款基准利率下调0.25%至5.35%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　金融机构一年期存款基准利率下调0.25%至2.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　金融机构存款利率浮动区间上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍，其余各档次存贷利率及个人住房公积金存贷利率相应调整。
　　简评：
　　时隔3个多月后，央行于昨日晚间再次宣布降息，将存贷款基准利率同时下调25个百分点，并再次扩大存款利率浮动区间上限至1.3倍。在经济持续下行、通缩风险渐增的当下，央行采取的降息之举并不让人感到意外，事实上市场对于货币政策宽松的预期早已有之，这次降息更多的是对前期市场宽松预期的印证罢了，其对于债市和IRS市场利率进一步走低的推动能力恐有限，未来还需持续关注后续宽松政策的跟进情况、货币市场的资金状况以及经济刺激的提振效果。
　　从开年以来可谓进一步恶化的各项数据来看，经济下行的态势并未得到有效扭转。1月官方PMI降至荣枯线以下，制造业持续萎缩，固定资产投资和工业增加值数据同样表现低迷。此外，货币增速不断下滑，信用创造萎缩。1月社会融资规模同比少增5000多亿，M2同比增速大幅滑落至10.8%，创下历史新低。更为严峻的是，1月CPI同比增速意外降至1%以下，创五年多新低，加之PPI同比增速持续为负，且跌幅不断扩大，通货紧缩的压力正快速上升。即便2月份有春节假期，但从这次央行降息的时点选择来看，2月份的经济金融数据可能依旧不容乐观。因此，选择此时降息，虽然时机超出市场预期，但仍属情理之中。
　　对于本次降息的影响可以从以下几个方面来看：其一，降息有助于降低存量债务成本，改善企业利润，刺激实体经济。不过，降息对于增量债务的刺激作用仍待观察，因为新增债务受到需求端和供给端的共同作用，企业的投资意愿能否改善、银行的贷放意向是否提升都将影响着最终的实施效果，否则难以避免出现如同去年宽松后实际利率不降反升的尴尬情况。其二，降息有助于稳定资本市场，助推股债双牛行情。春节过后资金面并未出现如预期般的宽松，相反却越发紧张，回购利率居高不下，降息能有助于推动货币市场利率的回落。不过债市方面由于已经提前反映了不少宽松预期，因此本次降息的影响效果恐怕并不强烈，从降息当晚IRS有限的下行空间即可看出一些端倪。其三，进一步扩大存款利率浮动区间有利于进一步加快利率市场化进程，如今存款理财化趋势逐渐明显，给予银行更多存款定价的自由可以试炼与提升银行应对利率市场化的能力。
　　央行强调此次降息是为了“营造中性的货币环境”，并不代表稳健的货币政策取向发生改变。然而，新年以来短短两个月的时间内央行先后运用了逆回购、MLF、再贷款、定向降准、SLO等货币政策工具，但经济跌跌不休的状况并未根本好转。
　　我们认为在经济走势不变的情况下，未来宽松货币政策仍然值得期待。对于交易而言，建议继续持有流动性较好的债券品种，同时保持支付固定利率的方向，但此时不宜主动加仓，待新信号出现之后再作调整。