要点
        放松是常态。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】央行降息可能更多的是考虑到经济下行以及通缩压力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        在经济下行压力及通缩风险下，政府托底的必要性上升。短期内放松将是常态，财政、货币上后面还会有放松措施。从供求的角度来看，资金的量（流动性）和价（利率）是相对应的，因而央行需要做相应的流动性投放配合降息。而且，资金流向也一直是央行的一个顾虑，疲弱的基本面也意味着政府需要财政政策来引导资金流向实体经济。
        房地产：政府在下一盘怎样的棋？从政府的角度来看，在当前“三期叠加”的经济环境中，房地产的最优情形为不好不坏。倘若房地产市场大幅回暖，势必吸引当前已宽松的资金入房市，不利于转型；而倘若房地产市场崩盘，则经济下行压力过大。因而，不好不坏是最优目标，要达到这一目标，政府的措施将会有：
        稳价格胜于稳投资。相比于房地产投资增速的下滑，政府显然更加忌惮于房价的下跌，初步估计居民住宅存量的价值大约是GDP的2  倍以上，如此大的存量价值，房价的下跌会明显影响居民及企业的资产负债表。因而，稳房价是第一要务；稳价格先要控供给。价格是商品房市场交易出来的，取决于供需两端。因而政府首先要做的是控制商品房市场的供给，因而我们看到住建部发文支持地方回购商品房，而多地已经试点回购商品房充当保障房；
        金融支持以调结构。另一方面，尽管中国现在已经跨过供需的大拐点，但整体结构性问题严重。如果要促进需求，则意味着需要为低财富人群加杠杆使其能够从高财富人群购得房屋，这个过程中必然意味着相比过去，一单位房地产流转所需要的金融支持是更多的。因而，加大对房贷力度的支持也是大势所趋。
        房地产市场怎么看？考虑到当前中国居民整体的负债率并不高，因而整体加杠杆仍有空间，同时政府在房地产市场仍有较多引而不发的“看涨期权”（如首套房比例、限购等）。因而我们认为房价及流转大概率能够稳住。然而，这个过程中控供给意味着对房地产企业并非正面，房地产投资增速大概率也将持续低迷。