摘要：
        降息在当前对市场的影响偏中性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】节后第一个周末央行再度送来温暖，将1  年期存贷款基准利率对称下调0.25  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另一边，在春节后首个工作日召开的国务院常务会议上，积极的财政政策被从减收、增支两个方面重点展开。我们提示，在关注本次降息的同时，不要忽视本次国务院常务会议传递的信号。一方面，调整基准利率和准备金率这样的大动作历来被市场重点关注，但国务院常务会议由于召开得较为频繁，加之本次会议在节后首日召开，市场关注度较低。另一方面，本次降息市场预期较为充分，但对财政政策加大力度市场缺乏预期。我们认为，政策层面开年就打组合拳，稳增长的意愿和力度都较为强烈，经济复苏的步伐或将加快；人民币汇率贬值压力不减，掣肘了银行间资金利率的下行幅度。两相叠加，债券长端收益率进一步下行的基础有所动摇，目前我们认为“一动不如一静”，不建议在长端提高仓位。但稳增长依然存在不确定性，降息降准还将出台多次，也不建议在目前匆忙离场。
        降息后资金利率下行但资金面依然偏紧。在央行降息后，本周一资金面继续维持偏紧状态，但由于有周二公开市场下调利率的预期，所以各期限资金利率均有所下行。现券方面，降息的政策效应较弱，相比而言汇丰制造业PMI  终值超预期的利空效应更强，总体而言现券收益率呈上行趋势。
        预计本周二（3  月3  日）上午国开行将发行的2015  年第02、01、03、04、05  期金融债的中标价格分别为100.35-100.39  元、101.25-101.35元、100.73-100.90  元、100.89-101.13  元、101.19-101.52  元，对应的中标收益率分别为3.51-3.55%（1  年期）、3.56-3.60%（3  年期）、3.62-3.66%（5  年期）、3.72-3.76%（7  年期）、3.66-3.70%（10  年期）。