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紫贝龙研究报告:国都证券-紫贝龙-830877-公司点评:专业的测井设备专家-150227

股票名称: 紫贝龙 股票代码: 830877分享时间:2015-03-03 15:00:14
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张晓磊
研报出处: 国都证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 300 KB 分享者: te****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  1.公司处于行业领先地位,产品毛利较为稳定:
  公司成立于1999年,是一家专业从事石油测井仪器研发、制造、销售、维修和现场测井服务、油藏评价研究等技术的油田技术服务公司,是国家认证的高新技术企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司经过多年的发展,已经成为了在国内有特色的油田技术服务公司,已经在人才、技术、产品、市场、管理等多个方面沉淀和积累了大量成果。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)技术方面,公司在测井的核心算法研究方面取得了独特的领先优势,在武汉和北京建立了两个专业的研发中心,拥有成系列的井下仪器生产与制造技术,拥有完全自主知识产权的测井地面系统技术,拥有先进的油藏评价与解释技术,拥有裸眼井测井、工程测井、生产测井和各类特种测井技术;在产品方面,公司拥有全系列的测井仪器产品线,在北京和西安建立了先进的现代化生产制造车间。
  公司2011年至2013年主营业务收入、净利润每年稳定增长,复合增长率分别为40.48%和36.02,产品毛利率水平保持在45%~55%之间,主要变动原因是因公司测井服务毛利率波动较大,公司测井设备类产品毛利稳定。
  2.公司在测井服务方面积累了丰富的技术,测井产品技术在业界领先:公司领导从事本行业工作近三十年,具备丰富的测井理论知识及测井工程经验。公司自成立之初便极其注重行业内基本理论和方法问题的研究和解决,在对测井基本原理和方法进行全方位深入研究的基础上,加强对国内外先进测井技术动向的跟踪,并落实工艺实施,取得了丰硕的成果。公司主要产品是基于公司在测井技术丰富的理论研究和实践经验基础上设计研发,在质量上和先进程度上具有领先优势。公司目前主要产品是为UNILOG6000系列、UNILOG8000系列等裸眼井电缆成像测井系统,及UNILOG2000系列套管井数控测井,且正在进行随钻测井的技术研发。目前国际油服公司中仅哈里伯顿销售测井仪器,其余几大公司仅提供技术服务支持,但哈里伯顿的产品价格偏高,配件供应量少,目前国内对测井仪器产品的换代更新需求较大,未来国内测金仪器需求将由紫贝龙等几大国内领先公司供应。
  3.测井技术依赖国外技术较大,国家扶植力度大利于行业发展:油测井行业是技术密集型产业,行业技术门槛高,资金投入大,具有技术壁垒高、资金壁垒高、人才缺乏、行业经验缺乏特点,目前国内与国际领先技术水平差距较大。我国目前油气资源的探明率较低,平均石油探明率不到40%,不及世界水平的一半;天然气探明率约20%,离美国70%以上的水平更是相差甚远。近年来,我国石油和天然气消费的对外依存度持续增长。因此在国内油气探测的刚性需求和国内测井行业发展水平不匹配的作用下,国家大力扶植行业发展的情况下,测井行业必然迎来高速发展期。
  风险提示:
  1.公司竞争发展对技术研发依赖程度较高,一旦公司研发进度受到影响,将产生竞争能力下滑的风险;
  2.公司所处行业与石油行业关系密切,行业发展受国际原油价格水平影响较大的风险。
  
  

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