事件：3  月2  日公司公告中标陕西榆横工业区工业污水处理厂托管运营项目，中标价格前3  年运营服务费1.64  亿，后3  年运营服务费2.26  亿，合计6  年运营收益3.90  亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计项目平均为公司带来5400  万-7500  万营业收入。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        影响：对公司未来6  年业绩构成正面影响。公司2013  年经审计的营业总收入为7.72  亿，其中运营收入为1.34  亿，该项目合同金额占2013  年经审计的营业总收入50.54%，为2013  年水处理运营收入的2.91倍。该项目签订后预计毛利率水平不低于38%，为公司贡献利润1.48  亿年均0.25  亿左右，假设净利率在15%，则增厚2015  年EPS  为0.015  元/股。
        在手项目多，大型运营项目持续发力。项目签订后公司在手大型运营项目将超10  个，预计2015  年运营项目收入3  亿左右。至公司公告，2015  年新增大型运营项目收入将有陕西神木天元、神华宁煤高盐水零排放及榆横工业区项目，每个项目的年贡献收入在5000  万左右。公司目前拥有中大型EPC  项目近13个，预计在手订单总额超10  亿；在建项目主要有中石油华北石化炼油项目、神华宁煤400  万吨/年间接液化项目、陕煤神木天元化工煤焦油轻质化项目和宁煤高盐水零排放项目；吉林固废处理中心预计2015年2  季度通过试生产，年度贡献收入有望超过5000  万。公司2015  年中标芜湖30  亿PPP  项目落地后将大幅提升公司营收。
        盈利预测和投资建议。公司业务拓展能力强、项目中标持续增多，预计公司工业废水和市政污水处理项目签订远高于2014  年，提升公司2015  年业绩。我们预测2014-2016  年营业收入10.78  亿、14.35  亿和19.76  亿，同比增速分别为39.70%、33.1%和37.6%；预测2014-2016  年净利润为1.95  亿、3.10  亿和4.23  亿，同比增速分别为39.09%、58.5%和36.62%；对应2014-2016  年每股收益为0.79  元，1.26  元和1.72元。看好公司2015  年在市政、固废（工业危废）、节能环保和外延扩张方面的增长，维持公司“买入”评级，由于新中标项目目前未签订正式合同我们暂不调整58  元的目标价。
        风险提示：煤化工EPC  大型项目下降风险；市政项目进展低于预期风险。