【市场简评】
        2月中采PMI环比仅回升0.1，但2月汇丰PMI终值不但环比回升1.0，较初值上升0.6，且创出7个月来新高，远超出市场预期，经济有企稳回升迹象，尤其是小微企业在政策大力扶持下，经营状况得到一定改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但我们也注意到，2月的经济先行指标有所转暖，有一定季节性因素，2月新出口订单指数10个月来首次跌破荣枯线，需求端依旧难乐观，投入和产出价格依旧低迷，经济回升的内在动力不足，通缩压力仍存，适度宽松的货币政策有望形成常态化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受存贷款利率下降0.25个百分点影响，昨人民币兑美元即期汇率盘中又一度逼近跌停，再刷新上周五创下的28个月新低，人民币兑美元中间价下挫38个BP，逼近去年11月初低点。由于经济防通缩压力依旧较大，市场预期未来央行仍有降息、降准空间，货币政策处于适度宽松常态化过程中，人民币兑美元即期汇率破位运行，6.30附近才有技术支撑，短期继续贬值压力仍较大，国内资产价格短期内继续承压。
        【两融策略】
        宽松不超预期，需求企稳才是关键。估值行情尾声，主题机会为主，通缩风险证伪前，继续转向防御。主要原因：1）货币宽松和改革催化短期反弹，短期主题机会为主。货币放松包括降息和定向降准，改革包括减税、土改试点、中韩自贸区、天然气价改、体育改革等。短期各类改革措施仍将密集推出，主题活跃；2）货币刺激效应渐弱，通缩担忧逐渐增强，重视3月中下旬经济表现。第二轮降息后市场反应弱于上次，表现为继续预期后续宽松，同时仍然担忧经济通缩风险。相对前次降息，目前的估值已大幅整体抬升，货币政策预期充分，而经济通缩风险加剧，3月中下旬的经济表现将再次考验市场；3）市场总体处于估值行情尾声，降息短期刺激结构行情，后续逐渐防范通缩风险，反弹继续减仓。行业配置继续重点推荐公用事业（燃气、水务）和环保、以及防御性的医药生物、食品饮料。两会前夕主题机会不断活跃，推荐继续关注国企改革、土地流转、长江经济带、医疗电商、体育等。
        【风险提示】
        宏观经济大幅不达预期，人民币大幅贬值