投资要点
        不要去人多的地方：周期股投资向来需要个性，每次底部的翻多、顶部的撤退都需要巨大的勇气和智慧，因为底部往往是人气最冷清的时候，孤独和恐惧往往对买入的尝试设置重重阻碍，反人性在周期投资中尽显无遗。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】那么怎么判断人气的多寡呢，我认为卖方分析师的推荐强度和广度是一个重要的指标，这里插播一个感悟和启发。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）齐鲁钢铁团队自14  年6  月起底部推荐钢铁板块，至今众多钢铁股已实现翻倍，但齐鲁钢铁团队仍落榜新财富评选，在心灵受创伤之余，我们萌生一个启发，我们落榜并非我们推荐有误，而是我们的推荐还未得到足够多人的关注，或者很多投资者关注了但并没有据此而买入获利，换句话说钢铁板块人气依然低迷，目前钢铁股并不存在泡沫，等什么时候大多数卖方分析师都大力推荐钢铁板块了，那钢铁股的顶部就不远了。因此周期股的玩法就是，人少的时候买入，人多的时候卖出，其实仔细想想，周期股如此，成长股何尝不是，甚至股票以外的其他资产投资也应该是这样；
        矿石、钢铁股人还很少：  2015  年2  月26  日我们再次率先在市场上翻多铁矿石股，与市场交流下来，矿石股的市场人气长期低迷，部分投资者甚至都不清楚矿石股的具体标的。从几个矿石股14  年2、3  季度末的机构持股对比来看，华联矿业机构持股从14  家降至8  家，公募基金全部退出，连指数基金也不再配置；金岭矿业从24  家降至5  家，同样有众多公募及指数基金退出；攀钢钒钛从77  家降至11  家；宏达矿业从9  家降至8  家，没有公募持股。可见矿石股来自机构的抛压极轻；为什么人少：众所周知由于供给增加、需求放缓，钢铁原材料铁矿石价格长期处于下行趋势，市场对铁矿石股已形成坚定的一致预期，即矿价持续低迷导致国内多数铁矿由盈利切换至持续亏损，大部分内矿将被海外矿替代，目前矿石股的预期应极度悲观；正因如此，若矿价阶段性反弹，则其所产生的预期差极大，股价表现将弹性十足；
        为什么人会变多：  2  月26  日我们发布《牛鞭效应III》将矿石股评级全部上调至买入，并全面看多钢铁股。按《牛鞭效应III》的逻辑，淡旺季切换叠加存货周期将导致产业链各环节增加采购引发牛鞭效应，推升钢厂开工率及矿石需求，我们预判由淡旺季切换带来的春季矿石需求增量为32  万吨/日，中性估计设由中间环节带来的矿石需求增量在10  万吨/日，同时二季度四大矿山发货增量在27  万吨/日。合计形成矿石缺口15万吨/日，年化5475  万吨，即需要年产能5475  万吨的高成本矿补足。在中间需求集中爆发期，瞬时数字可能更高，预计矿价将迎来中等级别反弹；
        矿石钢铁都可以买：既然是整体性机会，那么所有矿石股、钢铁股都有机会，重点推荐买入纯矿石标的华联矿业、海南矿业、宏达矿业、攀钢钒钛、金岭矿业（关联方不便评述）。同时含矿钢铁股也可以参与，包括方大特钢、西宁特钢、凌钢股份、酒钢宏兴。此外另一钢铁上游资源焦煤类上市公司也值得关注；如果出现需求旺季与存货周期共振，钢厂订单将显著提升，开工率有望接近产能瓶颈，冶炼利润也将超越去年峰值。
        因此也建议配置钢铁股，相对看好利润及股价弹性较大的冶炼标的，包括大冶特钢、三钢闽光、华菱钢铁、新钢股份、本钢板材。对流动性要求较高的可配置武钢股份、宝钢股份、鞍钢股份；本文主要从资金筹码博弈角度分析矿石股、钢铁股的机会，更详细推荐逻辑请阅《牛鞭效应III》（钢铁及上游资源推荐报告，2  月26  日发布）、《矿石攻守兼备》（钢铁及上游资源系列推荐报告2，2  月27  日发布）。