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怡亚通研究报告:兴业证券-怡亚通-002183-研究笔记之五:物流的互联网化、消费升级,380平台的本质-150227

股票名称: 怡亚通 股票代码: 002183分享时间:2015-03-03 10:38:26
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王品辉
研报出处: 兴业证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 增持
研报大小: 825 KB 分享者: yuf****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点
  【兴业交运】怡亚通研究笔记之五:物流的互联网化、消费升级,380平台的本质
  时下热词“新常态”代表经济要有新的增长动力,而目前最确定的两大动力就是:1、互联网化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】互联网能够提升效率,过去几年的互联网化仅完成了消费端的互联网化,诞生了以BAT为代表的牢牢抓住消费体验而崛起的巨头,而未来的生产端的互联网化才刚刚开始,这将是对生产方式的一次大变革,就像当年电气时代对蒸汽机时代的革命一样激动人心,近期的牛股如上海钢联、生意宝表达了人们对这种变革的期待。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2、消费升级。一切经济活动的最终目的是满足人的特定需求,没有人就没有经济。中国人口基数庞大,理应成为全球最大经济体,多层次地区人文差异明显,消费升级刚刚起步。这都为满足人的高级需求的服务业发展提供惊人的广度和深度,也将诞生未来长久持续的投资机会。
  怡亚通的380平台本质就是对物流深度互联网化、为消费升级提供渠道。
  ①380平台是对中国物流的互联网化。
  快消品行业过去多层次的分销体系就是中国物流效率低下的一个缩影。为什么中国物流费用占GDP比例达18%之高?分散!中国34个省的供应链协同性可能还没有欧盟27国家一体化程度高,各地政府有自己的规划、利益,造成物流企业异地发展困难、区域仓储资源过剩。散的解决方法就是整合。而怡亚通做的380平台,经过艰难的探索,通过合理的股权利益分配,把分散的点整合成一张网,实现了快消品物流体系的效率提升。未来借助宇商网、和乐超市的O2O闭环迅速扩张,这种对物流体系的天地同步整合的做法若能进军其他领域,怡亚通或将成为众多企业深度外包的物流分销的云平台,此种模式下中国物流费用率必然下降。
  ②380平台为消费升级提供支持。
  从最近几年的情况来看,快速消费品在一线城市增速已经降到5%以下,而三至五线城市增长接近10%,并且相对占比仍然很小。过去小城市、农村居民由于收入水平较低,消费需求仅限于满足最基本的生活。随着收入的提高,这些居民也有提高消费水平的需求,但现实是连最基本的快消品都无法完全保证品质安全、供应充足。怡亚通深入小城市的战略为这些居民吃上大品牌食品、用上时髦的日化产品提供保障,而未来和乐超市的品牌输出,将进一步满足过去快消品触角无法触碰的地区的需求。另外,怡亚通的天网将为他们的增值需求(如订货、体验式消费)提供支持。
  因此,怡亚通是以消费品为入口为中国社会的消费升级的提供支持,伴随着怡亚通跨出消费品,成为任何商品和服务的全国性的分销网络,其走出一条逐渐壮大之路毫无疑问。
  风险提示
  380平台资金投入过大,效益不达预期,客户坏账、存货风险。

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