两会即将分别于3 月3 日、5 日召开。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为,此次两会上,“环保”及“创新”将成为核心主题词。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)新能源汽车行业14 年取得了跨越式发展,尾气治理则是大气污染治理工作的重中之重,我们认为,政策及舆论背景将对新能源汽车板块及尾气治理相关个股构成强力刺激,维持行业“推荐”投资评级,建议重点关注。
预计2015 年新能源汽车产销将达到30 万辆 从产量统计分析,14 年12 月由于补贴坡度递减政策、年底车企冲量两个主要因素影响,12 月工信部合格证口径产量达到了2.7 万辆,受此影响,1 月份回落较为显著,产量回落至6599辆。综合考虑14 年11、12 月、15 年1 月产量均值,我国列入前三批《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》车企月度总产能已经达到1.45 万辆。我们认为,列入《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》车型范围的进一步扩大,及各车企的产能提升将进一步推升月均产能能力。考虑到产能爬坡因素,预计2015 年月产能将达到2 万辆左右,加上车型范围扩大,预计15 年整体新能源汽车产销将达到30 万辆,其中约20 万辆由试点城市/城市群贡献(预计最终推广完成度在75%左右)。
新能源汽车:试点城市推广进度筛选重点标的 经过2013-2014 年9 月及2014年10 月至2015 年1 月两个阶段的新能源汽车推进,试点中已经有浙江、安徽及上海三个推广点提前完成预定推进目标值。而北京、深圳、河北、河南等目标值设定较高城市虽然14 年底进度较快,但距离目标值还有较大差距。
所以我们认为以比亚迪(深圳,推广量仅完成17%)、宇通客车(河南郑州,推广量仅完成21%)为代表的纯电动、插电式混合动力大巴两大阵营,以及北汽(北京,推广量仅完成31%)将迎来政府采购高峰期。加上周边试点城市的辐射需求刺激,2015 年的投资主线将继续围绕两家新能源汽车龙头企业展开。
继续强烈推荐整车龙头:比亚迪、宇通客车,以及上游原材料配套企业:沧州明珠(比亚迪锂离子电池隔膜供应商)、新宙邦(比亚迪电解液供应商)、松芝股份(比亚迪电动空调供应商)及大洋电机(北汽电机供应商)。
2015 年尾气排放治理将力度空前 重卡国IV 排放标准已于15 年1 月1 日正式划断,受近期越演越烈的大气治理呼声影响,我们认为15 年柴油车尾气排放标准执行力度将达到空前力度,去年由国务院发布的《2014-2015 年节能减排低碳发展行动方案》中提出2014 年各主要地区的黄标车淘汰任务合计601.08 万辆,实际执行力度较低。我们认为一方面严格执行国一、国二标准车辆淘汰将拉动新生需求,另一方,原有处于灰色地带的“假国四”车辆将被OBD 监控、路测等措施逐步减少,SCR、POD 除尘等技术将受到实质性推进。将对威孚高科(共轨系统、SCR 系统)、银轮股份(SCR 系统)、江铃汽车(轻卡严格执行国四标准、已经具备成本优势)构成重要利好。
风险提示:地方财政对试点城市新能源汽车补贴力度不达预期。